美联储降息与国内化债组合拳，战略看多大宗不变.docx

内容目录

行情回顾 6

股市行情回顾：A股、美股整体回升 6

贵金属：特朗普交易落地，贵金属价格继高位回落 7

大宗金属：美元指数回升，价格整体回落 7

宏观“三因素”运行跟踪：复苏周期仍在延续 8

中国因素：价格数据仍处于底部 8

美国因素：美联储降息25bp、美元走高 8

欧洲因素：欧元区10月PMI回升 10

全球因素：10月全球制造业PMI环比持平 10

贵金属：长期上升趋势不变 10

流动性压力已过，上行趋势延续 10

黄金ETF持仓环比回落，COMEX非商业多头结构延续 12

金银比回升至高位区间 13

大宗金属：供需紧平衡格局难以改变 15

铝：国内铝市场利多因素集中，铝价走强 15

铜：美大选落地紧接联储降息周内铜价大幅震荡 22

锌：供应扰动持续叠加内需偏弱锌价起伏不断 26

钢铁：国内外因素复杂交错，博弈状态持续 28

投资建议：维持“增持”评级 32

风险提示 33

图表目录

图表1：申万一级行业与上证综指周涨跌幅 6

图表2：周内子板块涨跌幅表现 6

图表3：周内有色金属领涨个股 7

图表4：周内有色金属领跌个股 7

图表5：周内有色金属领涨个股 7

图表6：周内有色金属领跌个股 7

图表7：基本金属价格区间涨跌幅 8

图表8：国内C