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证券研究报告
策略研究|点评报告
“中央经济工作会议”后的市场规律
2024年12月09日
请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1
证券研究报告
|报告要点
日历效应来看，历年12月平均涨幅较高，但换手率较低，通常为单边行情。“中央经济工作
会议”结束后5个交易日左右的市场行情，基本决定后续1个月的市场走势。“中央经济工作
会议”后，风格上，大盘相对小盘占优，成长和价值分化不大。如果市场开始逐步上涨，可能
会围绕产业政策刺激和经济景气回升两方面展开交易。
|分析师及联系人
包承超邓宇林周长民
SAC：S0590523100005SAC：S0590523100008SAC：S0590524030003
请务必阅读报告末页的重要声明1/23
策略研究|点评报告
2024年12月09日
glzqdatemark2
“中央经济工作会议”后的市场规律
➢12月行情的平均涨幅不差，通常为单边行情
相关报告日历效应来看，历年12月平均涨幅较高，但换手率较低，通常为单边行情。统计
1、《策略视角，看特斯拉及“T链”本轮机
会》2024.12.052005年-2023年Wind全A指数每个月平均涨跌幅后发现，历年12月的平均涨跌
2、《12月行情展望》2024.12.04幅为2.9%，仅次于2月的3.8%。结合12月换手率水平较低，和宽基指数在12月
的平均走势来看，市场行情往往在12月持续性较强，多为单边行情。
➢“中央经济工作会议”后行情延续性强，优选大盘和金融板块
“中央经济工作会议”结束后5个交易日左右的市场行情，基本决定后续1个月
的市场走势。如果“中央经济工作会议”结束后约5个交易日内，市场明显上涨，
我们将此次会议定义为超预期；如果市场维持震荡，则定义为符合预期；如果市场
明显下行，则定义为低预期。从2012年至2023年，“中央经济工作会议”后市场
通常表现出较强的持续性，往往在会议结束后约5个交易日内即可明确后续的交
易方向。只要未出现会议结束后市场立刻下行的低预期情况，无论是超预期还是
符合预期，市场在接下来一个月内通常都会有较好的表现。
“中央经济工作会议”后，风格上，大盘相对小盘占优，成长
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