石油化工行业中特估值探究系列4能源材料国企有望迎来中国特色估值重塑-23032441页.pdfVIP

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行业研究/化工/石油化工证券研究报告

行业专题报告2023年03月24日

[Table_InvestInfo]能源材料国企有望迎来中国特色估值重塑

投资评级优于大市维持

——中特估值”探究系列4

市场表现

[Table_Summary]

[Table_QuoteInfo]投资要点：

石油化工海通综指

24.04%

16.57%在中国特色估值体系下，能源与材料行业作为高股息、低估值的板块，有望持

9.11%续受益于国企改革、行业转型和结构优化，估值有望重塑。

1.64%煤炭：高ESG水平、率先转型新能源新经济的行业龙头有望迎来估值重塑。双

-5.82%碳背景下，煤炭仍然为我国保障能源安全的“压舱石”，目前行业国央企对比民

-13.29%企和国外能源企业估值水平均存在低估。我们认为ESG有望为我国的煤炭企业

2022/32022/62022/92022/12

执行降碳计划提供系统有效的管理方法，通过淘汰落后高碳产能、投入可再生

资料来源：海通证券研究所

能源技术、推动新能源产业快速规模化等实现低碳化以及绿色能源转型，有助

于煤炭国央企提高估值水平、提升中长期价值。

相关研究

[Table_ReportInfo]石化：领先转型综合能源供应商的石化国企有望迎来估值重塑。中国石化国企

《大宗商品月报（2023年第2期）》

2023.03.11拥有国内大部分原油及成品油资源，能够发挥整体优势集中力量办大事；同时，

《氢能系列报告之一：认识氢能》受益于中国稳健增长经济环境，中国石化国企盈利情况与海外企业相比更加稳

2023.02.28定。这两方面优势有待被市场发掘。未来随着国企改革的推进以及中国石化国

《复盘历史能源价格回落对化工品盈利

企逐渐转型成为综合能源供应商，中国石化国企估值有望持续提升。

影响，寻找确定性机会》2023.02.23

公用事业：具备高ROE和高ESG水平的电力国企有望迎来估值重塑。中国的

电力公司相比美国具有更好的成长性，并且中国特色社会主义制度的优越性使

[Table_AuthorInfo]

分析师:邓勇得A股市场相比海外市场具有更小的系统性风险，理应迎来估值修复。电力行

Tel:(021业的大型央国企承担着能源保供与低碳转型的双重责任，在能源保供中发挥着

Email:dengyong@压舱石的作用，将持续受益新一轮国企改革。建议重视电力行业在中国特色估

证书:S0850511010010值体系大背景下的投资机会。

分析师:李淼环保：双碳赋予环保新动能，环保国企改革转型有望重塑估值。随着双碳目标

Tel:(010的提出对于环保行业注入了新的活力，各类国家级政策出台鼓励加快“双碳”

Email:lm10779@体系，赋予环保产业新动能。同时，环保国、央企在保持原有资源和资金优势，

证书:S08505171200