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小米集团-W（01810.HK）优于大市

智能电动汽车拓展业务新版图，实现人车家全生态布局

核心观点公司研究·海外公司深度报告

布局人车家全生态，目标成为新一代全球硬核科技引领者。公司是一家以智电子·消费电子

能手机、智能硬件和IoT平台为核心的消费电子及智能制造公司，2021年公证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧

司开始布局智能电动车业务，2024上半年公司智能电动车开始交付，人车家021021

hujian1@huhui2@

全生态战略逐步完成。2023年公司总营收2710亿元，其中智能手机营收1575S0980521080001S0980521080002

亿元，占总营收的58.1%；IoT与生活消费产品营收801亿元，占总营收的证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋

29.6%；互联网服务总营收301亿元，占总营收的11.1%。0755010

yezi3@zhanliuyang@

智能手机市场温和复苏，AI浪潮以及高端化策略带动ASP提升。受益于AIS0980522100003S0980524060001

手机换机潮，IDC预计2024年全球智能手机出货量将同比增长4%至12.11证券分析师：张大为证券分析师：李书颖

0210755

亿部，2025-2028年全球智能手机出货量将温和增长。据Canalys，2023年zhangdawei1@lishuying@

公司智能手机出货量1.46亿部，占据12.8%的市场份额，公司出货量位于全S0980524100002S0980524090005

球第三位。公司智能手机业务坚定执行双品牌策略，Xiaomi品牌推出折叠机、联系人：连欣然

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高端旗舰机型，持续推进智能手机高端化策略，有望带动公司智能手机的ASPlianxinran@

提升。据IDC数据，1-3Q24公司智能手机出货量1.26亿部，同比增长19.57%。基础数据

2024上半年开始交付智能汽车，实现人车家全生态布局。公司智能电动汽车投资评级优于大市(首次评级)

合理估值35.00-36.41港元

业务于2021年开始立项，公司成立全资子公司负责智能电动汽车业务，投收盘价29.45港元