2024年12月份A股投资策略报告：震荡巩固后，向上演绎，迎接跨年行情.docx

目录

1、月度行情回顾 3

2、2024年12月份市场环境分析 4

美国大选落地，国内10月经济在筑底回稳的基础上，加快恢复。 4

“10万亿”化债方案落地，税收新政支持楼市止跌回稳，多措并举促进经济稳增长 6

年末降准可期，上市公司加大对“资本工具箱”的运用力度 7

3、12月行情研判：震荡巩固后，向上演绎，迎接跨年行情 9

4、行业配置：超配金融、食品饮料、电力设备和TMT 10

插图目录

图1：近期指数走势 3

图2：11月份各大指数表现 3

图3：行业板块11月份涨跌幅 3

图4：海外PMI数据 5

图5：固定资产投资增速 5

图6：M1、M2同比增速 6

图7：重要股东交易增减持数据 8

1、月度行情回顾

2024年11月指数冲高回落，月末震荡小幅走高。月初指数惯性震荡走高，随后震荡回调，临近月末指数小幅走高，最终三大指数月K线均收涨，沪指维持在3300点上方，市场交投情绪仍保持活跃，量能维持在1.3万亿上方。截止11月29日，上证指数月K线上涨1.42%，深证成指月K线上涨0.19%，创业板指月K线上涨2.75%，科创50月K线上涨3.91%，北证50月K线上涨1.25%。个股板块涨多跌少，商贸零售、综合、纺织服饰、传媒和轻工制造等板块涨幅靠前；通信、公用事业、家用电器、建筑材料和国防军工等板块跌幅靠前。

图1：近期指数走势 图2：11月份各大指数表现

数据来源：， 数据来源：iFinD，

图3：行业板块11月份涨跌幅

数据来源：iFinD，

2、2024年12月份市场环境分析

美国大选落地，国内10月经济在筑底回稳的基础上，加快恢复。

（1）全球制造业PMI线下回升，美国大选落地，关注潜在的“再通胀”压力。根据iFinD数据显示，10月摩根大通全球制造业PMI指数录得49.4%，虽较前值

回升0.6个百分点，但仍处于荣枯线下。美国方面，季调后，美国11月Markit制造业PMI初值录得48.8%，较前值上升0.3个百分点；欧元区方面，欧元区11月Markit制造业PMI初值录得45.2%，较前值回落0.8个百分点；日本方面，11月日本制造业PMI下降0.2个百分点至49.0%。11月全球主要经济体制造业景气度有所分化，但总体仍处于荣枯线下。

货币政策上，美国方面，11月美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.5%-4.75%，为年内第二次降息，符合市场预期。11月14日，美联储强调，由于经济强劲，美联储不需要“急于”降低利率，美联储将“仔细观察”以确保某些通胀指标保持在可接受的范围内。我们认为虽节奏不太确定，但美联储仍处于货币政策正常化的轨道中。同时特朗普承诺的加征关税及减税政策，或将带来潜在的“再通胀”压力。另外，11月26日，美联储公布的11月会议纪要显示，美联储官员对通胀正在缓解、劳动力市场强劲表示了信心，从而允许进一步降息，但只会是以渐进的方式降息。部分官员看到，暂停或加快降息的选项取决于经济数据。我们认为，大选落地后，美国经济衰退的担忧基本消退，而由于明年美国债务上限或将上移、财政刺激维持平稳甚至更强，加之驱逐移民和提高关税的政策落地将推升薪资增速和服务价格，“再通胀”预期升温。叠加考虑当前经济与就业数据韧性，2025年美联储缓步降息或为大概率。欧洲方面，受欧洲通胀降温、欧元区经济活动持续疲弱影响，欧洲央行10月已经进行了年内的第三次降息。我们认为，2025年欧洲央行货币政策的关注点或从遏制通胀转向经济增长，预计降息还将继续，以提振欧元区疲弱经济，尚无法排除欧元区更大幅度降息的可能性。日本方面，日央行加息幅度不确定性或仍较大。日本央行行长表示，日央行目前仍维持“颇为宽松”的货币政策立场，很难提前确定合适的加息幅度。

（2）10月经济在筑底回稳的基础上，加快恢复。

10月经济在9月筑底回稳的基础上，加快恢复。具体看，生产端方面，10月全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，较前值微落0.1个百分点。投资端方面，1-10月份全国固定资产投资累计同比增长3.4%，连续三个月持平。其中，制造业投资同比增长9.3%、广义基建投资同比增长9.35%、房地产开发投资同比下降10.3%，较前值分别变动0.1、0.09和-0.2个百分点，整体看，10月基建、制造业投资高位续升，地产投资仍处于筑底阶段。消费端方面，受以旧换新政策、双十一促销活动提前、资本市场回暖带来的财富效应的三因素带