2024年12月份股票组合.docxVIP

中国太保（601601）

投资主题：投资收益亮眼

投资要点：

净利润超预期增长。2024年前三季度，中国太保实现营业总收入

3105.64亿元，同比增长21.3%。净利润为383.10亿元，同比增长

65.5%，其中第三季度增速为173.57%。股市回暖驱动投资收益表现亮

眼，是净利润超预期增长的主要因素。

主要指标2024

总股本(亿股)

96.20

寿险价值增长基础进一步夯实。（1）NBVM提振NBV增长。前三季度太保

流通A股(亿股)

68.45

寿险实现新业务价值142.38亿元，同比增长37.9%；新业务价值率

EPS预测值

4.48

20.1%，同比提升6.2个百分点。（2）核心队伍量稳质升。月均核心人力

每股净资产(元) 25.94

每股资本公积（元）8.31

规模5.8万人，同比增长2.4%，核心人力月人均首年规模保费6.1万元，同比增长15.0%。（3）新增人力量质齐升，增员人数同比增长15.5%，新

每股未分配利润

（元）

12.62

人月人均首年规模保费同比增长35.0%（4）银保渠道新保业务增长放缓。受“报行合一”的影响，新保规模保费同比下降18.4%，其中个人长险期缴新保规模保费102.02亿元，同比增长23.2%。

市场数据2024年11月29日

收盘价(元)

33.90

?

市盈率

7.57

市净率

1.31

11月最高价（元）

43.01

11月最低价（元）

20.50

?

股价走势

?

资料来源：iFinD，

非车险实现两位数增长。今年前三季度太保财险实现原保险保费收入1,598.19亿元，同比增长7.7%。其中车险原保险保费收入781.31亿元，同比增长3.3%；非车险原保险保费收入816.88亿元，同比增长12.2%。承保综合成本率为98.7%，与去年同期持平。

投资收益表现亮眼。今年以来，A股市场波动加大，市场利率持续走低，高股息相关板块跑赢大盘，中国太保持续做好低估值、高股息、长期盈利前景好的权益类投资品种配置，积极应对低利率市场环境，取得了良好的业绩。受益于债牛行情和“股息价值”核心策略，中国太保公允价值变动损益大幅增长，驱动投资收益高增。前三季度总投资收益率

（未年化）4.7%，同比上升2.3个百分点。

投资建议：中国太保三季度寿险延续高景气增长，队伍质效不断优化，在“股息价值”核心策略的引领下投资收益表现亮眼，维持中国太保“买入”评级。预计中国太保2024年每股EPS为4.48元，当前股价对应的PE为7.57。

风险提示：代理人流失超预期、产能提升不及预期、银保渠道发展不及预期导致保费增速下滑的风险；长端利率快速下行导致资产端投资收益率超预期下滑的风险；监管政策持续收紧导致新保单销售难度加大的风险。

北新建材（000786）

投资主题：价值成长

投资要点：

公司简介：公司是中国建材集团绿色建筑新材料产业平台，以石膏板、防水材料、涂料三大业务为核心，拥有国内外产业基地120余个，是全球最大的石膏板龙骨产业集团；防水业务规模位居行业前三；涂料业务嘉宝莉连年上榜全球涂料50强，中华老字号百年“灯塔”服务大国重器。

? 全球最大石膏板企业，防水及涂料业务提速发展。公司2020年开始实

主要指标2024

总股本(亿股) 16.90

流通A股(亿股) 16.32

EPS预测值 2.55

每股净资产(元) 13.83

施“一体两翼、全球布局”发展战略，做强做大做优石膏板和石膏板

+，加快做强做大防水、涂料，布局新兴国际市场，加速向消费类建材综合制造商和服务商转型。凭借领先的技术、区域布局优势、全产业链以及规模效应，为公司带来较高的定价权以及竞争护城河。石膏板及石膏板+业务稳定增长值得期待。2019年开始通过收购进军防水业务领

每股资本公积

（元）

每股未分配利润

（元）

1.65

10.61

域，成为中国防水材料行业唯一一家央企企业。防水业务目前处于行业前三，作为龙头企业，将迎来更好的竞争格局及发展机遇。公司通过联合重组嘉宝莉，扩大涂料行业布局，实现涂料业务规模及市场影响力大幅提升。

股价走势

资料来源：iFinD，

经营活动现金净流入提升明显，负债率小幅上升。公司前三季度经营活动产生现金流量净额27.06亿，同比增长38.01%；Q3单季现金流量净额为6.66亿元，同比下降2.8%。其中公司新并购的子公司产生经营活动净流量也提升公司净现金流。截至三季末，公司资产负债率为27.96%，同比提升4个百分点。

2024年Q3业绩维持稳健增长。公司2024年前三季度实现营业收入市场数据2024年11月29

2024年Q3业绩维