2024年11月PMI点评兼光大宏观周报：为何PMI能连续超预期？-241130-光大证券-15页.pdf

2024年11月30日

总量研究

为何PMI能连续超预期？

——2024年11月PMI点评兼光大宏观周报（2024-11-30）

要点

事件：2024年11月30日，国家统计局公布2024年11月PMI数据，制造业作者

PMI50.3%，前值50.1%；非制造业PMI50.0%，前值50.2%。

分析师：高瑞东

核心观点：执业证书编号：S0930520120002

11月制造业PMI继续上行，连续超出市场预期，制造业景气水平持续抬升，充010

gaoruidong@

分体现前期逆周期调节政策效果正在显现。

一是，市场需求持续好转。新订单指数恢复至扩张区间，新出口订单指数上行，分析师：查惠俐

内外需同步好转。执业证书编号：S0930524070014

021

二是，制造业生产意愿持续抬升。生产指数、采购量指数、进口指数同步上行，zhahuili@

结合需求回暖，目前活跃的企业生产有望持续。

相关研报

三是，价格偏弱问题有所加剧。出厂价格与购进价格指数双双下行，价格偏弱制

约企业盈利水平的修复。

政策效果正在显现，PMI逆季节性回升——2024

制造业：需求好转支撑企业生产经营持续加速年10月PMI点评（2024-10-31）

供需：产需继续好转，需求指数进入扩张区间。需求方面，11月新订单指数为为何9月制造业PMI大幅回升？——2024年9

50.8%，较上月小幅上行0.8个百分点；新出口订单指数为48.1%，较上月上行月PMI点评（2024-09-30）

0.8个百分点，内外需同步好转。11月生产指数为52.4%，较上月上升0.4个百

对8月PMI无需过度悲观——2024年8月PMI

分点，连续三个月明显上行，采购量指数与生产经营活动预期指数继续上行，反点评兼光大宏观周报（2024-8-31）

映需求好转带动企业预期回暖，企业采购、生产意愿进一步抬升。

价格：价格指数再次回落，产成品库存边际上行。11月出厂价格指数与购进价7月制造业PMI透露哪些信息？——2024年7

月PMI点评（2024-7-31）

格指数双双下行，其中主要原材料购进价格指数为49.8%，较上月下行3.6个百

分点；出厂价格指数为47.7%，较上月下行2.2个百分点。价格指数下行，一方6月制造业PMI如何解读？——2024年6月PMI

面由于上月基数较高，另一方面反映目前企业“以价换量”特征较为突出，需求点评兼光大宏观周报（2024-6-30）

仍然相对偏弱。11月原材料库存指数与上月持平，产成品库存指数较上月上行

如何理解5月PMI显著低于预期？——2024年

0.5个百分点至47.4%。5月PMI点评（2024-5-31）

驱动：多项细分指数同步上行。从构成制造业PMI的分类指数看，占比最大的

新订单指数较上月上行0.8个百分点，驱动PMI上行0.24个百分点；生产指数4月PMI反映经济成色如何？——2024年4月