医药行业市场前景及投资研究报告：医疗需求提升，个股机会.pdfVIP

医疗需求提升下的个股机会

2024年12月12日

一、行业观点

二、怡和嘉业--家用呼吸机龙头

三、上海医药--工商一体化龙头

目录

四、风险提示

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一、行业观点

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1.1老龄化加深，医疗需求仍有提升空间

n2023年65岁以上老年人占比为15.4%，比2022年提升0.5pct，老龄化程度进一步加深。

n根据《2020年中国卫生健康统计年鉴》，2018年调查地区居民55-64岁、65岁以上人群两周就诊率分别为

32.7%和42.6%，显著高于55岁以下人群，人口老龄化将显著提高医疗服务需求。

图1我国65岁以上人口占比2023年提升0.5pct至15.4%图22018年中国调查地区居民两周就诊率

资料：国家统计局、湘财证券研究所资料：卫生统计年鉴、湘财证券研究所

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1.1老龄化加深，医疗需求仍有提升空间

n我国卫生费用角度看呈现与老龄化相同趋势，2010-2022年我国卫生费用总计支出由19980.4亿元上升至

84846.7亿元，卫生总费用占GDP的比重在2022年进一步提升至7.0%，比2021年提升0.3个百分点。

n人口结构的角度分析，1950年时，中国社会的年龄结构呈现出典型的金字塔形状。根据弗若斯特沙利文

2023年数据，具体到不同年龄段，50至59岁的人口目前是中国社会中人数最多的群体，占总人口的16.6%。

预计在未来几年内，这一年龄段的人口将逐步过渡到老年人口的范畴，将进一步加剧老龄化现象的发展。

图32010-2022我国卫生总费用及增速与GDP占比情况图4中国人口金字塔按年龄段占比拆分（%）

资料：Wind、国家、湘财证券研究所资料：弗若斯特沙利文、湘财证券研究所

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1.2医保压力仍在，集采降幅稳定

n2023年，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入、总支出分别为3.33万亿元、2.81万亿元，2023年全国医

保基金收支均实现正增长，但收入增速明显低于支出增速，因此也导致了当年结存额同比减少了17.6%，

但累计结存仍实现12.2%的正增长。

n总体来看医保基金保持稳定，统筹基金实现合理结余，基金支出恢复性增长，基金使用范围也进一步扩大。

图52016年至2024年1-4月医保基金收支及增长图62018年至2023年医保累计结余情况

资料：国家医保局、人社部、中国医疗保险、湘财证券研究所资料：国家医保局、人社部、中国医疗保险、湘财证券研究所6

1.2医保压力仍在，集采降幅稳定

n集采持续推进，降幅稳定。自2018年4+7城市带量采购，目前带量采购已经进行了9批，平均降幅超50%。

累计成功采购药品达373种，重点公司的核心仿制药几乎均已涉及集采。

n集采常态化对医药行业的影响市场已充分反