【德邦证券-2024研报】2024年11月美国通胀数据点评：12月降息预期几乎打满.pdfVIP

[Table_Main]

证券研究报告|宏观点评

2024年12月12日

宏观点评12月降息预期几乎打满

——2024年11月美国通胀数据点评

证券分析师

[Table_Summary]

张浩投资要点：

资格编号：S0120524070001

邮箱：zhanghao3＠核心观点：11月，美国通胀数据基本符合预期。其中，美国11月CPI同比录得

2.7%，预期中值为2.7%，前值为2.6%，自9月以来CPI同比连续第二个月小幅

回升。11月CPI环比录得0.3%，预期中值为0.3%，前值为0.2%。11月美国核

心CPI同比和环比分别录得3.3%和0.3%，均符合预期并与前值持平。

美国11月CPI数据：同比环比温和上行，家庭食品通胀上行和能源价格成为主要

支撑。

11月，美国CPI环比为0.3%，符合预期，此前连续四个月CPI环比维持在0.2%。

美国11月CPI同比上行0.1pct至2.7%，与预期中值持平。

食品：本月，食品通胀环比为0.4%，较前值增长0.2%；同比为2.4%，较前值增

长0.3%。其中家庭食品通胀的上涨成为主要驱动力，家庭食品通胀指数本月环比

录得0.5%，前值为0.1%；同比录得1.6%，前值为1.1%。结构上来看，11月，

超市六大食品类别中的四项有所上涨。其中，肉类、禽类、鱼类和蛋类通胀本月环

比为1.7%，其中牛肉通胀环比为3.1%，鸡蛋通胀环比为8.2%。本月，非酒精饮

料通胀环比为1.5%，前值为0.4%。其他家庭食品通胀本月涨幅较少，为0.1%，

水果和蔬菜指数上涨0.2%。相比之下，谷物和烘焙食品通胀在11月有所下降，环

比为-1.1%，为该指数自1989年首次发布以来的最大单月降幅。乳制品及相关产

品指数本月下降0.1%。在外食食品方面，本月环比录得0.3%，前值为0.2%；同

比录得3.6%，前值为3.8%。

能源：本月，能源价格同比为-3.1%，增幅在负区间内继续收窄，上月为-4.8%；

能源价格环比为0.2%，前值为0.0%，能源价格环比的回温支撑CPI上行。分种

类来看，能源类商品、汽油（所有种类）和燃油本月同比为-8.5%、-8.1%和-19.5%，

负增幅变化较前月收窄+3.9%、+4.1%和+1.3%；本月环比为0.5%、0.6%和0.6%，

较前月上行+1.5%、1.5%和5.2%。

美国11月核心CPI数据：同比环比近四个月维持稳定，美联储12月降息或呈定