形态学研究之十三：形态学在ETF上的择时研究.docx

目 录

TOC\o1-1\h\z\u一、ETF介绍 4

二、基于成分股的形态学ETF择时算法 4

三、以富国基金旗下ETF为例，验证形态学在ETF上的效果 5

四、形态学信号的获取 7

五、风险提示 7

图表目录

图表1 形态学在单个资产上的分析流程 5

图表2 形态学在ETF上的分析流程 5

图表3 形态学在富国ETF跟踪指数上的表现 6

图表4 稀土ETF跟踪指数上历近一年的交易情况 7

一、ETF介绍

ETF是英文ExchangeTradedFund的缩写，中文全称为“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。是在交易所上市交易的开放式基金，集合了封闭式基金和开放式基金的优点。现如今越来越多的人关注ETF，吸引着资金不断的流入，全市场的ETF总份额持续增加。

投资者既可以在场外（一级市场）向基金公司申购或赎回份额，又可以像封闭式基金和股票一样在场内（二级市场）按市场价格买卖基金份额。

从ETF的名称可以知道：

第一，它是交易型，可以像股票一样在场内买卖；

第二，它是开放式，可以在场外向基金公司申购或赎回份额；第三，它是指数基金，ETF跟踪的是各种特定的指数

常见的市场上的ETF投资策略有：

定期投资（定投）：定投是一种长期投资方式，需要适当择时，并学会止盈，以保护投资成果。

BHR策略（Buy-Hold-Rebalance）：即买入、持有、再平衡。这是一种被动型投资策略，适合长期持有ETF基金。

核心卫星策略：构建一个包含核心和卫星两部分的投资组合，核心部分承担主要风险和收益，卫星部分力争获取超额收益。

套利策略：包括折价套利和溢价套利，利用ETF市场价格与其净值之间的差异进行套利操作。

如今，越来越多的投资人选择ETF来投资市场，但如何把握ETF的交易信号，做好ETF

择时，将ETF像股票一样交易并获利，成为了困扰行业的重要问题。

二、基于成分股的形态学ETF择时算法

在前面系列报告《K线形态研究开篇：形态学初识与应用》、《形态学研究之八：如何利用形态信号进行行业择时》中，我们提出股票后期形态必然是先期形态的结果。万事有因必有果，股票也不能例外。没有前期的积累，便没有后面的拉升。相反，没有前期的抛售，也没有后期的下跌。从这个意义上说，股票的K线形态与波浪理论、均线、箱体理论等其他形态学理论是暗合的。为此我们提出了形态与资产绑定分析的理论，并在形态学的指数择时上也是采用个股形态信号合成的方法对指数进行择时研究。

图表1 形态学在单个资产上的分析流程

资料来源：

ETF的跟踪标的也是指数，因此我们在ETF上继续尝试使用跟踪指数成分股形态合成指数信号来对ETF进行择时：

图表2 形态学在ETF上的分析流程

资料来源：

三、以富国基金旗下ETF为例，验证形态学在ETF上的效果

上述方法中因为是基于成分股，我们的形态学系统目前不支持港股，首先我们排除成分股含有港股的ETF，选择富国基金旗下36只ETF进行形态学分析。

我们使用ETF跟踪指数的成分股合成指数的信号，下面测试结果不考虑手续费，仅探索跟踪指数上的择时，并假定跟踪指数可以随时交易。

图表3 形态学在富国ETF跟踪指数上的表现

标的代码

技术指标名称

策略年化

策略最大回撤

指数年化

指数最大回撤

159713.OF

稀土ETF

32.77%

-24.67%

-4.00%

-59.51%

159886.OF

机械ETF

29.58%

-30.08%

3.22%

-71.49%

516750.OF

建材ETF

29.07%

-36.14%

4.41%

-62.85%

159971.OF

创业板ETF富国

29.02%

-39.34%

6.28%

-70.30%

159629.OF

1000ETF

27.13%

-37.77%

-0.68%

-72.89%

515250.OF

智能汽车ETF

25.79%

-35.33%

6.20%

-51.87%

159974.OF

央企创新ETF

24.64%

-14.11%

6.37%

-24.72%

515750.OF

科技50ETF

23.54%

-21.15%

4.14%

-46.34%

563220.OF

中证A500ETF富国

23.40%

-21.38%

1.74%

-49.12%

512710.OF

军工龙头ETF

23.39%

-34.96%

1.21%

-57.74%

561100.OF

消费电子ETF富国

21.43%

-13.62%

-7.14%

-54.87%

516120.OF

化