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公司研究/造纸轻工/轻工制造证券研究报告
雅迪控股（1585）公司深度报告2024年12月16日
[Table_InvestInfo]为世界造好车，海内外电动两轮车行业领
投资评级优于大市维持
航员
[Table_StockInfo]
12月16日收盘价13.70港元
[Table_Summary]
52周股价波动9.00~15.80港元投资要点：
总股本/流通A股31.13亿/31.13亿
总市值/流通市值426亿/426亿港元雅迪控股：“为世界造好车”的电动两轮车龙头。雅迪主要从事于电动两轮车
相关研究及相关产品的的研发、生产和销售，产品主要包括电动两轮车、电动三轮车、
[Table_ReportInfo]石墨烯铅酸电池、钠离子电池及其零部件。2023年营收347.63亿元，
《短期销量下滑幅度较大，厚积薄发看好公司
后续长期发展》2024.09.042013-2023年均复合增速为19.15%；归母净利润26.40亿元，2013-2023
《电动两轮车产品升级推动销量增长，电池等年均复合增速为28.05%。
业务释放成长性》2024.04.12电动两轮车行业迎来新的发展机遇。国内行业监管趋严，龙头份额提升仍有
空间：我国电动两轮车行业已进入成熟阶段，2024年保有量超3.5亿辆。《新
市场表现国标》于2019年正式实施，2024年9月发布新一版的征求意见稿；强制性
[Table_QuoteInfo]国家标准《电动自行车电气安全要求》的修订版，于2024年5月30日至6
月28日公开征求意见；《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》强制性
国标则定于2024年11月1日正式施行。截至2022年，电动两轮车行业的
CR3达57.6%；相关政策不断出台，进一步规范行业，市场集中度有望进一
步提高。海外“天地广阔”，东南亚市场得天独厚：东南亚摩托车保有量约
2.5亿辆；摩托车家庭渗透率高达75%。电动摩托车的低渗透率和高市场潜
力是东南
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