房地产行业物业财报”从迷雾走向精深”系列(1)，如何判断分红价值.pdf

行业研究〃房地产行业22

目录

1.红利投资成为市场风格5

1.1经济增速换挡5

1.2低利率时代6

2.物业行业长期分红能力值得重视6

2.1业务具备可循环能力7

2.2高现金流8

2.3现金流对净利润覆盖率高9

2.4关联方影响整体可控10

2.5未来增长潜力10

3.物业板块分红形式优劣比较11

3.1EBITDA分红11

3.2核心净利润分红12

3.3归母净利润分红12

3.4特别分红、中期分红和年度分红13

4.分红能力筛选14

5.总结15

6.风险提示15

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行业研究〃房地产行业33

图目录

图1中证红利和沪深300指数的历史股息率5

图2中证红利及其全收益指数的历史净值走势5

图3中国1992-2023年GDP总量及增长情况5

图4中国GDP增长贡献率（%）5

图5中国一年期LPR与五年期以上LPR变动情况6

图6中国定期存款利率变动情况6

图7物业公司循环型业务持续贡献稳定现金流7

图824家样本企业1H2024累计在管面积及增速7

图924家样本企业1H24在手现金情况8

图1024家样本企业在手现金情况（亿元）8

图1124家样本企业经营性活动现金流对净利润覆盖率（倍）8

图1224家样本企业应收账款增速9

图1324家样本企业应收账款占营业收入比重9

图1424家样本企业1H24经营活动产生的现金流量净额/净利润的情况9

图1524家样本企业独立第三方在管面积占比10

图1624家样本企业关联方贸易应收款占应收账款比重10

图17归母净利润分红、核心净利润分红和EBITDA分红示意图12

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行业研究〃房地产行业44

表目录

表1归母净利润分红、核心净利润分红和EBITDA分红优劣势比较12

表2特别分红、中期分红和年度分红优劣势比较13

表3分红再投资对收益率影响测算14

表4上市物企分红能力筛选表15

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