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证券研究报告|行业周报|环保

环保报告日期：2024年09月17日

绿证交易市场化逐步完善，全国碳交易市场扩容在即

——环保行业周报

投资要点行业评级:看好(维持)

❑本周观点

分析师：谢超波

1）绿证交易市场化机制逐步完善，有利于提高国补到期的垃圾焚烧发电项目执业证书号：S1230523120002

的回报率，有利于加强绿证与CCER有效衔接和政策协同。2024年9月，《可xiechaobo@

再生能源绿色电力证书核发和交易规则》、《关于做好可再生能源绿色电力证分析师：汪磊

书与自愿减排市场衔接工作的通知》相继出台，我国绿电、绿证市场机制持续执业证书号：S1230524050004

wanglei07@

优化完善。绿证交易市场规模快速扩大，仅8月新增核发约9.5亿个。截至8

月底，全国累计核发绿证超过18亿个，其中生物质发电超过1亿个；交易绿相关报告

证超过3亿个。既年初绿色动力成为国内垃圾焚烧发电行业内首个获得绿证1《重申：焚烧出海或成为中国

并上架交易的企业后，多家垃圾焚烧企业开始进入绿证市场，完成首笔交易。垃圾焚烧企业未来主要发力点》

绿证、国补、自愿减排机制相互独立、协调互补：在国补退坡与竞价上网的趋2024.08.05

势下，绿证交易可以弥补垃圾焚烧项目经济效益的下降，同时避免应收账款的2《三中全会强调降碳减污决

问题，有助于改善企业现金流；政策明确了由可再生能源发电项目业主自主选心，继续看好固废水务行业》

择核发交易绿证或申请CCER，避免重复获益，并设置两年过渡期，有助于加2024.07.28

强绿证与CCER有效衔接和政策协同，不断健全资源环境要素市场化配置体3《垃圾焚烧行业未来发展趋

系。势：存量项目提质增效、并购整

2）随着能耗双控逐步转向碳排放双控，全国碳交易市场扩大行业覆盖范围势在必合，投资出海开拓增量空间》

行，水泥、钢铁、电解铝行业纳入方案出台。年度直接排放达到2.6万吨二氧化2024.07.22

碳当量的相关企业纳入管理，新增重点排放单位约1500家，纳入标准高于各地方

碳交易市场。2024年启动实施作为首个管控年度，2027年后深化完善。随着水

泥、钢铁、电解铝行业的优先纳入，全国碳排放权交易市场覆盖排放量新增加约

30亿吨，全国市场占全国总量的比例或将从设立之初的40%提高至60%。

❑行情回顾

2024/9/9-2024/9/13，沪深300指数下跌2.33%，环保指数下跌0.94%，涨跌幅在31

个申万一级行业中排名第8。

环保子版块中，大气治理板块本周下跌0.14%，水务及水治理板块本周下跌0.07%，

固废治理板块本周下跌1.71%，环保设备板块本周下跌1.73%，综合环境治理板块

本周上涨0.43%。

❑投资建议

1）垃圾焚烧板块：推荐伟明环保（盈利能力领先的垃圾焚烧运营商，立足印尼，

海外市场开拓可期）、瀚蓝环境（纵横一体化发展的综合运营商，焚烧业务已拓

展至泰国）。建议关注三峰环境（稳健的区域型运营平台，焚烧设备出海领军者）、

光大环境（全球最大的垃圾发电投资运营商，焚烧出海排头兵）。

2）水务板块：建议关注洪城环境（承诺分红比例不低于50%的厂网一体化南昌综

合运营平台）、兴蓉环境（多方布局的成都水务龙头）。

❑风险提示

伟明环保新材料业务进展不及预期，高冰镍价格下跌；宏观经济大幅变