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内容目录
TOC\o1-1\h\z\u核心观点 4
寿险:全力筹备“开门红” 4
财险:保费收入延续增长态势 7
投资建议 8
风险提示 9
图表目录
图1:上市险企2024年1月至11月单月保费收入(单位:亿元) 4
图2:上市险企2024年1月至11月单月人身险保费收入(单位:亿元) 5
图3:我国人身险行业同比增速及周期分析 6
图4:保险行业9月及10月新发产品种类及数量(单位:款) 7
图5:上市险企2024年1月至11月财险单月保费收入(单位:) 8
表1:2024年11月上市险企原保险保费收入(单位:亿元,) 4
表2:2024年11月上市险企人身险原保险保费收入(单位:亿元,) 5
表3:保险行业9月及10月新发产品种类及数量(单位:款) 6
表4:新华金福满堂保险产品组合 7
表5:2024年11月上市险企财险原保险保费收入(单位:亿元,) 8
核心观点
上市险企全力筹备“开门红”,保费收入同比显著增长。进入11月,保险业全力冲刺
全年保费收入目标,同时备战2025年“开门红”。在团队质态改善、人均产能提高、
新产品上线等多因素加持下,上市险企前11个月实现保费收入26667亿元,同比增长
5.6。其中,中国平安、中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险累计保费收入分别同比增长7.9/5.5/4.8/4.3/2.1,行业改革红利持续释放。
表1:2024年11月上市险企原保险保费收入(单位:亿元,)
公司名称
2024-11
同比
中国人寿
6443
4.8
中国平安
7964
7.9
中国太保
4159
4.3
中国人保
6469
5.5
新华保险
1632
2.1
合计
26667
5.6
资料来源:公司公告、
图1:上市险企2024年1月至11月单月保费收入(单位:亿元)
资料来源:公司公告、
寿险:全力筹备“开门红”
人身险“开门红”开启在即,分红型产品占比提高。随着行业进入“开门红”筹备阶段,新产品上线、人力增员及客户储备带动行业短期整顿,短期人身险板块单月保费收入环比下降。其中,中国人保、中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险单月保费收入较上月同比+8/+2/-2/-6/-25。从新发产品结构来看,分红型产品及年金险占比分别为42.3及34,有利于险企在当前长端利率快速下行背景之下降低利差损风险。此外,增额终身寿险占比仍高,预计仍将满足部分储蓄型客户保险需求,我们预计2025年“开门红”期间保费同比增速约为7至8,对应NBV增速为25。
图2:上市险企2024年1月至11月单月人身险保费收入(单位:亿元)
资料来源:公司公告、
表2:2024年11月上市险企人身险原保险保费收入(单位:亿元,)
公司名称
2024年11月保费收入(亿元)
同比增速
中国人寿
6443
4.8
平安寿险
5041
8.5
寿险
4721
8.8
养老
159
-4.9
健康
161
14.1
太保寿险
2288
2.2
人保寿险
1501
6.8
寿险
1026
5.5
健康
475
9.8
新华保险
1632
2.1
合计
16905
5.4
资料来源:公司公告、
2023年以来,监管持续引导行业下调预定利率,在行业产品结构转型背景下,带
动储蓄型保险快速放量,叠加“炒停售”等行为,引发市场对于2025年“开门红”需求透支的担忧。随着长端利率的快速下移及资本市场的震荡,险企资产端收益承压,为更好的实现资产负债匹配管理,自2023年以来监管引导行业进入新的预定利率下调周期。在此背景下,险企加大对定价利率更为敏感的储蓄型保险的销售力度,短期“炒停售”带动行业实现保费收入的脉冲式增长,但客户保险需求的不断挖掘或透支部分2025年“开门红”期间的保费增量,为“开门红”带
来一定挑战。结合当前行业面临的几大趋势,我们持续看好2025年“开门红”的保费收入表现。
图3:我国人身险行业同比增速及周期分析
资料来源:金管局,
此外,为应对产品预定利率下调,险企纷纷加大新产品开发力度,多元化产品策略或进一步催化“开门红”保险需求。近年来,储蓄型产品(传统寿险等)在行业“开门红”期间保费收入占比较高,约为70以上。10月行业共计新发产品435
款,主要涉及12类险种,数量较9月增加110款。从占比结构来看,10月新发
终身寿险161款,预计仍是2025年“开门红”期间主流产品。此外,两全险及养
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