益丰药房首次覆盖：聚焦扩张、精细化运营的头部连锁药店.docx

正文目录

全国大型药品零售连锁民营企业 5

成立23年，从湖南扩张至全国十省市 5

多元化运营，积极调整业务结构，持续推进商品精品战略 6

股权集中，股东结构稳定 8

业绩稳健增长，成长性和盈利水平位于行业前列 9

拥抱市场变化，精细化运营 13

区域聚焦，稳健扩张 13

“新开+并购+加盟”的门店拓展模式，深耕中南华东华北 13

“舰群型”门店布局和独特的选址模式 15

O2O引领公司医药新零售体系高效运行 16

线上线下积极承接处方外流 17

发行可转债募集资金提升门店运营效率 17

处方外流趋势下，门诊统筹给药品零售带来长期增量 18

健康需求刚性，药店承担重要的医药服务供给角色 18

大型连锁药店更受益门诊统筹政策 20

药品零售连锁化率和行业集中度提升 21

盈利预测 22

投资建议 23

风险提示 23

图表1:公司发展历程 5

图表2:公司三类销售模式 5

图表3:公司零售、批发板块收入占比 6

图表4:公司各品类收入占比 6

图表5:公司各区域收入占比 7

图表6:公司零售和批发板块毛利占比 7

图表7:公司各品类毛利占比 7

图表8:公司各区域毛利占比 8

图表9:公司股权结构（截至2024.12） 8

图表10:公司营业总收入和同比增速：亿元 9

图表11:公司归母净利润和同比增速：亿元 9

图表12:上市连锁药房营业收入及复合增速：2014-2024前三季度：亿元 10

图表13:上市连锁药房归母净利润及复合增速：2014-2024前三季度：亿元 10

图表14:公司零售和批发板块毛利率 11

图表15:公司中西成药、中药、非药类毛利率 11

图表16:公司三项费用率 11

图表17:公司销售毛利率和销售净利率 11

图表18:上市药店毛利率对比：%（2024年前三季度） 12

图表19:上市药店净利率对比：%（2024年前三季度） 12

图表20:上市药店存货周转天数对比：天（2024前三季度） 12

图表21:上市药店应收账款周转天数对比2：02天4前（三季度） 12

图表22:上市药店应付账款周转天数对比：天（2024前三季度） 13

图表23:公司门店总数量和同比增速：家 13

图表24:四大连锁药店门店数量复合增速（2017-2024Q3） 14

图表25:四大连锁药店门店总数量：家（截至2024Q3） 14

图表26:公司直营、加盟门店数量和同比增速：家 14

图表27:公司直营、加盟门店数量占比 14

图表28:公司各区域门店数量和同比增速：家 15

图表29:公司各区域门店数量占比 15

图表30:公司各层次直营门店数量：家 16

图表31:公司各层次直营门店数量占比 16

图表32:公司互联网收入、收入增速和占比：亿元 16

图表33:公司O2O和B2C收入和同比增速：亿元 16

图表34:公司各类药房门店数量：家 17

图表35:益丰转债（113682.SH）募集资金投资项目 18

图表36:医药健康产品购买渠道渗透率（2024年） 18

图表37:中国65岁及以上人口数量和占比：亿人 18

图表38:我国药品零售销售额和同比增速：亿元 19

图表39:药品销售三大终端销售额复合增速(2016-2023) 19

图表40:药品销售六大市场销售额复合增速(2016-2023) 19

图表41:药品三大销售终端市场份额 20

图表42:药品销售六大市场市场份额：2023年 20

图表43:我国处方药院内院外占比 20

图表44:中日美处方药院内院外占比情况对比（2022年） 20

图表45:各省份地区门诊统筹药店数量和占比（截至2024.2） 21

图表46:全国药店连锁率：2017-2023 22

图表47:全国药店十强/百强销售额占比：2016-2023 22

图表48:公司盈利预测：亿元 22

全国大型药品零售连锁民营企业

成立23年，从湖南扩张至全国十省市

益丰大药房是全国大型药品零售连锁企业，于2001年6月创立，专注医药零售行业23周年。公司2001年进入湖南市场以来，陆续进入上海、湖北、江苏、江西、浙江、华北市场，主要从事中西成药、中药饮片、医疗器械、保健食品、个人护理用品及与健康相关联的日用便利品等商品的全渠道连锁零售业务。公司自建内部采购平台，除内部商品配送外，