瑞丰新材-市场前景及投资研究报告：把握国产机遇，国内润滑油添加剂龙头.pdfVIP

其他化学制品Ⅱ

把握机遇，国内润滑油添加剂龙

头企业迈向海外

——瑞丰新材(300910)公司深度分析

证券研究报告-公司深度分析增持(维持)

市场数据(2024-12-27)发布日期：2024年12月30日

收盘价(元)46.67投资要点：

一年内最高/最低(元)51.00/35.25

⚫润滑油添加剂龙头企业，拥有技术和产能优势。公司是润滑油添加

沪深300指数3,981.03

剂行业A股首家上市公司。公司生产品类齐全，涵盖了完整的主流

市净率(倍)4.35

添加剂品种。目前公司润滑油添加剂年产能超过20万吨，在建产

流通市值(亿元)95.47

能55万吨，产能稳居国内第一梯队。公司掌握CI-4级、CK-4级

基础数据(2024-09-30)柴油机油复合剂配方工艺，SN级、SP级汽油机油复合剂配方工艺

每股净资产(元)10.74及其他主流复合油配方工艺。同时公司不断探索核心原材料自产

每股经营现金流(元)0.88化，目前公司具备十二烷基酚、线性长链烷基苯、3,5-甲酯等重要

毛利率(%)36.08原材料生产能力，有效降低了生产成本。凭借技术、产品、产能和

净资产收益率_摊薄(%)15.96成本优势，公司成为国内领先的润滑油添加剂供应商，并在国际市

资产负债率(%)21.21场逐步树立影响力。

总股本/流通股(万股)29,178.99/20,456.19

⚫全球润滑油添加剂市场规模逾千亿，空间广阔。根据全球

B股/H股(万股)0.00/0.00

克莱恩（KlineCo）及上海市润滑油品行业协会的预计，2023年

个股相对沪深300指数表现

全球润滑油添加剂市场规模将增加至195亿美元。中国是全球润滑

瑞丰新材沪深300油添加剂第二大市场，占比约为16.6%。由于润滑油行业壁垒较高，

25%

18%目前国际四大润滑油添加剂公司控制85%左右市场份额。随着技术

11%

4%水平不断提高和生产规模不断扩大，国内生产厂商从生产中低端的

-2%复合剂产品开始逐步进行，并在高端复合剂方面有所破。

-9%

-16%

-22%⚫润滑油添加剂认证严格，公司持续推动API认证。API认证是全球

2023.122024.042024.082024.12

广泛认可和应用的认证标准之一。AP