保隆科技传统业务稳步增长，汽车智能化新业务快速放量.pdfVIP

公司研究报告

内容目录

1发展路径清晰，新兴业务快速放量5

1.1轮胎气门嘴起家，逐步拓展智能化及轻量化产品5

1.2全球化布局，客户资源丰富6

1.3营收规模稳定增长，新兴业务快速放量7

1.4归母净利润短期承压，研发端持续保持高投入8

1.5股权结构清晰，组织架构不断扩充10

2市场份额领先，传统业务营收稳步增长11

2.1TPMS：业务不断增长，有望持续受益于国产替代进程11

2.2气门嘴：全球气门嘴头部供应商，毛利率维持较高水平13

2.3汽车金属管件业务：汽车轻量化产品将成为公司业绩新增长点14

3汽车智能化渗透率提升，新兴业务快速放量16

3.1传感器：部分细分领域建立领先优势，未来将持续受益于国产替代过程16

3.2智能驾驶产品：持续获得新项目订单，未来营收有望超越传统优势业务18

3.3空气悬架：占据行业领先位置，未来将成为公司业绩最大增长点20

4盈利预测与估值25

4.1盈利预测25

4.2相对估值26

5风险提示27

图表目录

图1：公司全球布局情况6

图2：公司主要客户情况（按客户英文名称首字母先后顺序排列）7

图3：公司营业总收入及增速7

图4：公司主营业务收入分产品占比（%）7

图5：公司主营业务收入分地区占比（%）8

图6：公司主营业务收入分市场占比（%）8

图7：2023年公司产品分市场销量占比（%）8

图8：公司归母净利润及增速9

图9：公司分业务毛利率（%）9

图10：公司毛利率与主要竞争对手对比（%）9

图11：公司期间费用率（%）9

图12：公司研发费用及占营业收入比重9

图13：公司研发费用率与主要竞争对手对比（%）9

图14：公司股权架构（截至2024年9