东方通并购商誉减值及其经济后果研究.pdf

摘要

近些年来，为了优化市场环境、调整产业结构、合理资源配置，政府加大了

对企业兼并重组的支持力度。在这种大背景下，为了克服自己的缺陷，达到企业

的规模效益与协同效果，许多公司都采取了这样的方法。这让我国的合并和收购

市场继续火热，但这也导致了A股上市公司商誉总额的急剧增长，许多公司的商

誉堆积不断走高，对于上市公司来说，巨额合并商誉的形成会在一定程度上提高

企业的盈利能力，但是，如果公司的盈利偏离了预期，那么公司就要面对重大的

商誉减值的风险，这不仅会对公司的当期业绩产生直接的影响，还会对公司的股

票价格产生很大的影响，甚至会破坏市场的正常秩序。尤其是2018年我国股市商

誉暴雷事件，令投资者蒙受巨大损失，极大地影响了投资者的投资热情。在此背

景下，研究商誉减值带来的经济后果具有十分重要的理论和实践意义。

本文综合运用文献研究法、案例研究法和事件研究法，对东方通并购中计提

巨额商誉减值的原因和后续影响进行了系统的研究。首先本文阐述了商誉减值研

究背景和意义，归纳梳理了相关文献。其次，选择东方通公司并购惠捷朗为研究

对象，对这一并购行为的动机过程进行阐述，对其形成原因和减值原因等进行深

入分析。接着，本文从企业市值、企业经营以及企业财务绩效这三个方面分析了

东方通商誉减值所导致的经济后果。最后，基于上述分析，文章从上市公司内部、

监管机构和中小投资者三个方面提出了相应的对策，以期能为上市公司防范商誉

减值风险提供些许帮助。

本文通过研究得出以下结论：首先，在收购过程中，因不合理的并购价格，

促使了企业在并购后的账面价值被高估，且并购后标的企业的业绩没能达到预期，

进而导致了企业的商誉减值。其次，在分析商誉减值经济后果后发现本次并购对

企业实际经营带来的正面效果有限，大额计提商誉减值会企业股价的下跌以及相

关财务指标的下降，并且由于商誉减值带来的高风险，企业外部投资者会对企业

产生信任危机影响企业未来的发展。

关键词：企业并购，商誉，商誉减值，经济后果

I

ResearchonGoodwillImpairmentandEconomic

ConsequencesofTongTech

Abstract

Inrecentyears,inordertooptimizethemarketenvironment,adjusttheindustrial

structureandrationalizetheallocationofresources,thegovernmenthasincreasedits

supportforcorporatemergersandacquisitions.Againstthisbackdrop,manycompanies

haveadoptedsuchanapproachinordertoovercometheirshortcomingsandachieve

economiesofscaleandsynergiesintheirbusinesses.ThishasmadeChinasmergerand

acquisitionmarketcontinuetobehot,butithasalsoledtoasharpincreaseinthetotal

amountofgoodwillofA-sharelistedcompanies,andthepileofgoodwillofmany

companiescontinuestogohigh.Forlistedcompanies,theformationofhugemerger

goodwillwill,toacertainextent,improvetheprofitabilityofthe