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法定数字货币风险

法定数字货币风险

面对私人数字货币对国家主权货币带来的挑战，以及社会对法定数字货币的

呼唤，我国推出了DCEP数字货币。我国央行对法定数字货币发行的可行性研究始

于2014年，5年的时间里，实现了法定数字货币发行原型方案的两轮修订、提出了

发行数字货币目标、成立了数字货币研究所和获得相关专利74项等。2019年中共中

央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》的出台，给数字

货币正式身份和重大关注，意味着央行法定数字货币的发行对于中国金融高质量发

展具有重要作用。

法定数字货币风险

2020年10月8日深圳市罗湖区政府联合各银行面向深圳的个人累计发放1000

万元的数字人民币红包，单个红包为200元面额，可以在罗湖区辖内的3389家商户

进行无门槛消费。此次活动标志着我国法定数字货币进入了全新的阶段,数字货币的

应用迎来了新的进展。在大力推进央行数字货币的同时，虽然央行数字货币在国家

的管控下有序推进，风险较之私人数字货币减少了很多，但是其仍然的面临着一些

风险因素。

法定数字货币风险包括技术安全性风险、法律监管风险、货币流通风险、信

用信息五个方面。

技术安全性风险

央行数字货币是以互联网技术、区块链技术等为基础，货币发行、流通和回

笼等都需要依赖分布式记账技术，但这些技术尚处于早期发展阶段，还存在技术标

准不统一、技术可扩展性差等问题，需要经过大规模实践应用才能确保技术的安全

性。比如，央行数字货币在以分布式账本技术记录每笔交易时，系统要对每笔交易

进行全面计算和存储，这必然会降低央行数字货币的交易效率，尤其是在大量交易

的节假日或者促销周，对央行数字货币提出了较高的技术要求。从交易安全上看，

央行数字货币解决了账本篡改、可逆等问题，但并不能很好地解决个人信息安全性

问题，如果用户的私钥遭到黑客攻击，可能会出现财产损失问题。

法律监管风险

现有法律体系并未将央行数字货币列为法律对象，将其发行、使用、流通和

监管等流程纳入法律规制范围。法律定位上的模糊会影响消费者对央行数字货币的

信心，此外，对央行数字货币地监管也面临许多新挑战。比如，在对传统货币的监

管过程中，银行在发现假币时可以立即收缴并造册登记，但数字货币是一种不以实

物形式存在的货币，其造假方式和监管方式不同于传统货币。央行数字货币所有人

在遭到黑客盗取或系统故障时所遭受的损失，将远远超过传统货币。

货币流通风险

央行数字货币流通与互联网基础设施、电信运营商等密切相关，这可能将颠

覆“央行-商业银行”的传统金融模式，给央行数字货币流通带来新挑战。比如，

虽然智能手机在国内已广泛普及，但还有许多中老年人、儿童等不会使用智能手机

上网；一些贫困地区的网络基础设施落后，智能终端普及率低，这些也影响着央行

数字货币的推广普及。在央行数字货币使用中，公众需要学习数字货币保管技术，

防止私钥流失和数字货币被盗等，这些也影响着央行数字货币的应用场景。此外，

在现有金融体系中央行是“银行的银行”，主要负责货币政策制定、商业银行监管

等宏观问题，并不介入具体金融业务运作，但央行数字货币的推广，会使存款从商

业银行转移至央行，可能将影响商业银行的信用创造能力。

信用风险

就法律地位而言，我国央行计划发行的法定数字货币为基础货币M0，法定数

字货币将对流通中的现钞产生替代。这不仅会减少现金流通，更长远的是会影响到

活期存款和准备金，并对基础货币、货币乘数、货币供给机制产生重大影响。在法

定数字货币投入市场后，得益于使用的便利性与规模效应，储户可以将现钞按照币

值直接转化为法定数字货币，但商业银行可以获得直接使用的现金存款将直接减少，

商业银行可能通过提高存款利率的方式以减轻盈利能力受损的可能，导致实体经济

出现信贷差异化明显，真正需要资金的主体无法获得优惠贷款，必须通过完善的顶

层设计以减少预期风险。

信用风险

另外，必须予以重点考虑的是央行担负的信用风险。对于央行而言，提供完

整成熟的法定数字货币供应链，需要其在众多支付价值链中保持绝对领先与活跃。

若市场对于法定数字货币的需求加大，央行的资产负债表将会迅速扩大。如果出现

任何可能危及该系统稳定的攻击或干扰，均可能伤害央行的货币信用并引发后续国

际影响。得益于法定数字货币系统的建设中，央行可以获得快速的政策传导能力。

但逆向思考，若政策制定的标准或出发点不符合实际，其政策的负面影响对实体经

济的危害也将加大。

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