2025年电子行业投资策略报告：砥砺创新，守正出奇.docx

正文目录

把握AI端侧应用及芯片自主可控的双主线机遇 5

2024年以来申万电子行业行情表现较好 5

SW电子前三季度业绩整体向好，行业盈利能力有所提升 6

AI端侧及芯片自主可控较受基金机构关注 8

行业展望：把握AI端侧应用及芯片自主可控的双主线机遇 9

AI端侧应用加速渗透，产业链创新角逐 10

AIPC赛道风起，产业链创新云涌 10

AI手机扬帆起，智能未来正启航 14

AI赋能可穿戴细分市场，拉动SOC需求增长 18

芯片自主可控势在必行，加快实现高水平科技自立自强 21

美方加强AI及先进制程出口管制，国产HBM亟待突破 21

CoWoS产能规划持续增长，国内封测厂业绩有所改善 23

半导体设备国产替代加速，进一步延伸至上游部件 25

投资建议 29

风险因素 29

图表1：申万一级行业年涨跌幅（%） 5

图表2：申万电子行业PE-TTM历史均值（2019-2024年） 5

图表3：申万电子行业2022前三季度-2024前三季度营收情况 6

图表4：申万电子行业2022前三季度-2024前三季度归母净利润情况 6

图表5：申万电子行业2022前三季度-2024前三季度期间费用率情况 6

图表6：申万电子行业2022前三季度-2024前三季度毛利率、净利率情况 6

图表7：申万电子行业22Q1-24Q3营收情况 7

图表8：申万电子行业22Q1-24Q3归母净利润情况 7

图表9：半导体板块2022前三季度-2024前三季度营收及归母净利润情况 7

图表10：消费电子板块2022前三季度-2024前三季度营收及归母净利润情况 7

图表11：光学光电子板块2022前三季度-2024前三季度营收及归母净利润情况 8

图表12：元件板块2022前三季度-2024前三季度营收及归母净利润情况 8

图表13：24年Q3前十大重仓股情况（按持股总市值排序） 8

图表14：24年Q3前十大加仓股情况（按持股市值变动数值排序） 9

图表15：把握AI端侧应用及芯片自主可控的双主线机遇 9

图表16：近二十年PC全球季度出货数据变化（单位：千台） 10

图表17：AIPC出货量及渗透率预测 11

图表18：国内外厂商AIPC产品一览 11

图表19：AIPC产业链图谱 13

图表20：AIAgent与Chatbot、Copilot的区分 13

图表21：智能手机市场出货量变化（单位：百万部） 14

图表22：全球AI手机销售量及预测（单位：亿部） 14

图表23：传统手机产业生态与AI手机产业生态对比 15

图表24：AI手机生态系统及主要..参与者 15

图表25：手机厂商AI大模型布局和典型终端一览 16

图表26：从四个维度对5款主流厂商旗舰手机进行对比 17

图表27：2023年9月-2024年6月全球手机AI芯片领域重点企业布局 17

图表28：手机厂商调整存储配置情况 18

图表29：AI眼镜与AR、VR及XR设备对比 19

图表30：AI眼镜产业链图谱 19

图表31：AI眼镜销售规模及渗透率预测 20

图表32：AI眼镜芯片方案 20

图表33：国内AI耳机进展情况 21

图表34：12月2日BIS出口管制新规部分措施 22

图表35：2023年全球HBM供应格局 22

图表36：部分国内企业参与HBM产业链 23

图表37：英伟达B系列产品规划 23

图表38：CoWoS供给端及需求端近况 24

图表39：国内部分封测行业上市公司业绩情况 24

图表40：华为昇腾910(a)及寒武纪MLU370(b)人工智能加速芯片示意图 25

图表41：全球半导体设备销售额 25

图表42：部分半导体设备及基本介绍 25

图表43：全球半导体设备出货金额占比 26

图表44：2024Q4-2025Q4成熟制程扩产计划 27

图表45：半导体设备行业概况 27

图表46：半导体设备零部件行业概况 28

把握AI端侧应用及芯片自主可控的双主线机遇

2024年以来申万电子行业行情表现较好

2024年以来申万电子行业跑赢沪深300指数，行情表现较好。2024年初至12月18日，沪深300指数上涨14.89，申万电子行业上涨19.30，在31个申万一级行业中排名第

6位，跑赢沪深300指数4.41个