企业决策中的风险分析.pptVIP

第1节风险概念与风险衡量第2节经济学关于风险理论第3节降低风险的途径第4节在企业决策中如何考虑风险第5节不确定条件下的企业决策第6节信息搜集成本和价值第9章企业决策中的风险分析第1节风险概念和风险衡量1策略——可供选择的行动方案2自然状态——会影响策略成功程度的环境条件3结果——某种策略和某种自然状态相结合会产生的得或失4收益矩阵——表格列出策略和自然状态的每一结合所带来的结果6风险——决策结果的变动性5概率分布——列表说明策略的每种结果及其发生概率一、有关风险的概念表9-1

收益矩阵：每个策略和自然状态组合的利润策略自然状态（经济条件）衰退正常繁荣新厂新的市场营销方案新的产品设计-4000-2000-1500250035003000400070006000单位：万元logo表9—2

新的产品设计策略结果的概率分布策略自然状态（经济条件）概率结果（利润，万元）新的产品设计衰退正常繁荣0.20.60.2-150030006000二、风险的衡量衡量风险的三个统计量

期望值：

标准差（衡量绝对风险）：

变差系数（衡量相对风险）：假定有两个投资方案甲、乙都可用来生产某种出口产品。方案甲在经济繁荣时期（概率为0.2）年效益为600元，正常时期（概率为0.6）年效益为500元，衰退时期（概率为0.2）年效益为400元。方案乙在各种时期的效益则分别为1000元、500元和0元。试比较这两个方案风险的大小。1解：先计算两个方案的期望值（期望效益），计算结果见表9—32[例9-1]表9—3803001204005006000.20.60.2衰退正常繁荣方案甲期望效益（4）=（2）×（3）年效益（3）各种条件发生的概率（2）经济条件（1）1.05000300200050010000.20.60.2衰退正常繁荣方案甲1.0500图9—1σ乙＞σ甲，说明乙方案的风险比甲方案大。000元；B方案的期望现金效益为20万元，标准差为500元。问哪个方案风险大?解：A方案的变差系数：vA=1000/1000000=0.001A方案的期望现金流量效益为100万元，标准差为vB＞vA，所以B方案风险比A方案大。B方案的变差系数：vB=500/200000=0.0025[例9-2]第2节经济学关于风险的理论风险寻求者01风险厌恶者02风险中立者03一、对风险的三种态度边际效用理论与风险厌恶型行为图9—2图中，对风险厌恶者来说，5000元的收入：如无风险，期望效用=10如有风险，期望效用=0.5×12+0.5×6=9910，说明风险会导致期望效用减少。01020304回报的大小投资规模的大小。图9—3影响人们对风险态度的因素第3节降低风险的途径回避风险减少风险承担风险12345转移风险

套头交易；（2）分包；（3）购买保险分散风险第4节在决策中如何考虑风险01假设：k=经过风险调整后的贴现率03p=风险补偿率05k=r+p（风险越大，风险补偿率就越大）02r=无风险的贴现率04б=变差系数一、风险和贴现率的大小图9-4二、在决策中使用经过风险调整的贴现率无风险条件下：有风险条件下：

[例9—5]有两个投资方案。方案A：投资500000元，在以后10年中每年期望净现金效益量为100000元；方案B：投资500000元，在以后10年中每年期望净现金效益量为90000元。方案A，风险较大，变差系数为1.2；方案B风险较小，变差系数为0.8。企业根据两个方案变差系数的不同，规定方案A的贴现率为10%，方案B的贴现率为6%。问：（1）如不考虑风险，哪个方案好?（2）如考虑风险，哪个方案好?解：(1)如不考虑风险，方案A的年净现金效益(100000元)大于方案B的年净现金效益(90000元)，所以，方案A较优。如考虑风险∴如考虑风险，B方案较优。三、决策树指一连串决策过程，在这里，后一期的决策取决于前一期的决策结果。图9—5是某企业考虑用大设备还是小设备生产产品的决策树图。[例9—6]