【东海期货-2025研报】东海原油聚酯周度策略：成本支撑转强，下游需求下降幅度或有限.pdfVIP

成本支撑转强，下游需求下降幅度或有限

东海原油聚酯周度策略

东海期货研究所能化策略组2025-1-6

投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号

王亦路冯冰

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主要内容

原油聚酯

观点长期偏弱逢高沽空

海外冬季气温开始下行，取暖需求近期转强明显，取暖下游库存去化后，短期开工仍有一定韧性，但已经显现下行

油去库尚可，叠加近期特朗普对伊朗制裁威胁日益临近，趋势，近期保持88%开工。另假期期间开工或高于往年同期

市场计价供应担忧程度逐渐增加，油价小幅反弹，但不水平，最低82%的开工将会给下游较好的承接消化能力。但

确定性因素仍然较大，短期趋势驱动仍然较为薄弱。PTA开工仍然较高，供应过剩预期短期不改，后期原油中枢

逻辑没有大变化的情况下，逢高空仍然不变。

前期海外装置的天然气干扰炒作之后，乙二醇有上突尝试，

但煤制存量装置开工上行也仍然导致供应有所提升。近期显

性库存有所去化，但工厂库存有所提升，港口出货情况较好，

乙二醇短期震荡，等待逢低多时点。

策略短期震荡PTA逢高沽空，乙二醇短期震荡

风险后续减产执行度较低，加拿大供应增加，地缘冲突导致原油价格大幅走弱，下游开工出现超预期走低迹象

供应出现风险，俄乌冲突出现结果，两伊等预期外供应

回归

主要内容

01原油：取暖需求叠加制裁担忧，油价小幅回升

02聚酯：成本支撑转强，下游回落空间或有限

近期结构转强明显

WTI3月月差Brent即期价差

7.000.90

6.00

由于近期价格持