重点关注低估值有边际变化预期的个股.pdfVIP

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投资策略周报|计算机

一、核心观点

（一）观点

1.基于行业基本面兑现度和彼时的行业估值水平与外部环境，12月中下旬开

始我们在行业周报中更加强调聚焦于个股而非行业配置。主要理由在于三

点：

(1)AI应用的股价驱动主要是映射+流动性溢出；

(2)AI算力部分尚需要更多催化剂，当前态势已经呈现一定的存量博弈而非整

体增量特点；

(3)行业整体估值有一定压力。

2.当前观点主要有三点：

(1)考虑到绝对估值水平和市场风险偏好变化，仍然不宜在板块层面过于激进；

(2)聚焦于低估值且有Q1大概率兑现边际变化预期的个股；

(3)此外，对鸿蒙和信创、智能汽车保持积极关注。

（二）当前位置的重点个股

1.紫光股份

(1)基本面预期差

①网络交换设备：旗下新华三在企业级产品市场长期与华为同为Top2；中立性

优势明显；网络交换设备中立性突出、产品技术领先，在主要商业客户的份额

较大可能超出市场的保守预期。

②服务器：三季报财报显示后续订单和出货出货增长改善在即，我们预计在一季

度就能体现于财务报表之中。

(2)公司于2024年9月完成新华三30%的股权的收购后，当前控股新华三81%

的股份，进一步加强了对于子公司的把控，整体业务协同与盈利能力也获得大

幅强化。

(3)当前估值水平：截止到25年1月3日收盘，按照我们最新盈利预测，紫光股

份25年PE为21倍。

2.新大陆

(1)传统业务稳定，网证加密系统设备布局早，建议关注。

(2)2016年，公司提出了“数字公民”全新概念，并以数字身份为核心抓手和切

入点，扎实推动概念落地。（资料来源：中国经济网）2018年4月，公安部