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宁德时代基于EVA的企业价值评估案例

目录

宁德时代基于EVA的企业价值评估案例1

1.1企业营业收入的预测2

1.2税后净营业利润的预测6

1.2.1净利润的预测6

1.2.2税后净营业利润的预测8

1.3投入资本总额的预测9

1.3.1投入资本总额的计算公式9

1.3.2投入资本增长率的预测10

1.4加权资本成本率的计算13

1.1.1权益资本成本率预测13

1.1.2债务资本成本率的预测14

1.1.3WACC及EVA的预测结果15

1.5基于EVA估值法的宁德时代企业价值15

(1)高速增长期EVA现值计算，如下表1-16所示15

(2)稳定增长期EVA现值计算，如下表1-17所示:16

企业价值估值不是对既定公式的简单套用，其中需要凭借大量的外部信息，

运用定量、定性相结合的方法对相关数值进行判断，对高新技术企业进行估值

需要对公司所处的环境进行详细的分析，才能使最终结果更加准确。以下通过流

程图的方式，直观的展示本章节EVA价值评估法的基本流程。

对企业、企业两职业进

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30。

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图1-1EVA估值法的计算流程

1.1企业营业收入的预测

营业收入是企业利润的起点，企业未来的营业收入是利润的直接来源，所以

营业收入的增长率是企业价值的重要表现之一。相较于利润增长率，营业收入增

长率是反应市场表现的第一手数据，也是经过人为处理较少的数据，因此合理的

估计营业收入的未来走势可以获得较为准确的EVA数据。下文将对宁德时代的

营业收入增长率进行预测。

动力电池企业属于高新技术企业，行业壁垒较高，初创期需要较多的资本达

到量产的规模，因此企业初创期的成本较大。随着市场的积累和不断地开发，营

销、宣传、平台和渠道的建立让公司取得了用户粘性，产生了固定客户；随着下

游电动车的不断普及，电池行业发展迅猛。

企业的营业收入主要受下游用电企业的行情影响，其中新能源汽车对动力电

池的需求是企业营业收入的核心来源，占总营业收入的80%以上，因此首先要对

新能源汽车的增长趋势进行分析。2015年至2019年国内新能源纯电动车市场销

量如图1-2所示。

数据来源：公开资料真整理

图1-22014年至2019年中国新能源汽车销售量

2014年至2015年,新能源汽车正式进入了大众的消费视野，增长率达343%；

从此以后，随着各国对待环境问题和能源危机的态度逐渐积极，销售量一直居高

不下，6年平均增长率达119.83%o可以看到新能源电动车市场整体处在一个

快速增长的趋势下。其中，纯电动车销量也呈相同态势增长。如图1-3

纯电动汽车销量

数据来源：公开资料真整理

图1-32016年至2019中国纯电动汽车销售量

将我国电动车销售总量增长率、我国纯电动车销售增长率和我国动力电池出

货量增长率三者进行对比可以看到，2014年以后，三者的变化幅度基本趋同，

具体见下图1-4和图l-5o

动力电池出货量

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