货币金融学：第13章 货币政策.ppt

*13.3.3公开市场操作我国中央银行的公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。从交易品种看，人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。外汇公开市场操作1994年3月启动，人民币公开市场操作1998年5月26日恢复交易，规模逐步扩大。2003年4月29日，中国人民银行暂停每周二和周四的正回购操作，此后将通过中国人民银行债券发行系统向公开市场业务一级交易商招标发行央行票据。2011年12月27日至2013年5月9日央行连续17个月没有再发央票。案例分析：公开市场操作更注重相机抉择/report/sjwj/201302/2489118.htm*货币政策工具的操作经济形势政策工具通货膨胀(社会总需求总供给)经济萧条(社会总需求总供给)存款准备金政策提高法定存款准备金比率降低法定存款准备金比率贴现政策提高贴现率降低贴现率公开市场操作卖出证券，回笼基础货币买进证券，投放基础货币三大货币政策工具及其基本操作：*13.3.4选择性货币政策工具一、消费者信用控制二、证券市场信用控制三、不动产信用控制四、优惠利率*一、消费者信用控制★涵义：是指中央银行对消费者不动产以外的耐用消费品分期购买或贷款的管理措施。目的在于影响消费者对耐用消费品有支付能力的需求。★在消费过度膨胀时：可对消费信用采取一些必要的管理措施。（1）规定分期购买耐用消费品首期付款的最低限额（2）规定消费信贷的最长期限（3）规定可用消费信贷购买的耐用消费品种类*二、证券市场信用控制★涵义：是指中央银行对有价证券的交易，规定应支付的保证金限额，目的在于限制用借款购买有价证券的比重。它是对证券市场的贷款量实施控制的一项特殊措施，在美国货币政策史上最早出现，目前仍继续使用。★中央银行规定保证金限额的目的：一方面是为了控制证券市场信贷资金的需求，稳定证券市场价格；另一方面则是为了调节信贷供给结构，通过限制大量资金流入证券市场，使较多的资金用于生产和流通领域。*三、不动产信用控制★涵义：是指中央银行对商业银行等金融机构向客户供不动产抵押贷款的管理措施。★主要是规定贷款的最高限额、贷款的最长期限和第一次付现的最低金额等。★采取这些措施的目的主要在于限制房地产投机，抑制房地产泡沫。*四、优惠利率★涵义：是指中央银行对国家拟重点发展的某些部门、行业和产品规定较低的利率，以鼓励其发展，有利于国民经济产业结构和产品结构的调整和升级换代。★实行优惠利率的两种方式：其一，中央银行对这些需要重点扶持发展的行业、企业和产品规定较低的贷款利率，由商业银行执行。其二，中央银行对这些行业和企业的票据规定较低的再贴现率，引导商业银行的资金投向和投量。优惠利率多为发展中国家所采用。我国在此方面也使用较多。*13.3.5其他政策工具一、直接信用控制二、间接信用指导*一、直接信用控制涵义：是指中央银行从质和量两个方面以行政命令或其他方式对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行直接控制。其手段包括利率最高限额、信用配额、流动性比率管理和直接干预等。（一）利率控制规定存贷款利率或最高限额是最常用的直接信用管制工具。*（二）信用配额管理★就是中央银行根据金融市场的供求状况和经济发展的需要，分别对各个商业银行的信用规模加以分配和控制，从而实现其对整个信用规模的控制。（三）流动性比率管理和直接干预★规定商业银行的流动性比率，也是限制信用扩张的直接管制措施之一。★直接干预则是指中央银行直接对商业银行的信贷业务、放款范围等加以干预。*二、间接信用指导★道义劝告指中央银行利用其声望和地位，对商业银行和其他金融机构经常发出通告、指示或与各金融机构的负责人进行面谈，交流信息，解释政策意图，使商业银行和其他金融机构自动采取相应措施来贯彻中央银行的政策。★窗口指导中央银行根据产业行情、物价趋势和金融市场动向，规定商业银行的贷款重点投向和贷款变动数量等。*13.4货币政策的中介目标货币政策的中介目标，包括操作目标（近期）和中间目标（远期），它是相对于货币政策的最终目标而言的。