量化资金流潮汐与“引力场”因子构建.pdfVIP

量化专题报告

目录

1主买和主卖成交量刻画供需力量3

2主买成交特异性因子构建4

2.1因子定义4

2.2因子绩效5

3虹吸效应因子构建6

3.1因子定义6

3.2因子绩效9

4资金流潮汐与“引力场”因子10

4.1因子构建10

4.2因子绩效11

4.3与传统风格的相关性12

4.4不同频率下回测结果13

4.5其他样本空间表现14

5结论16

6风险提示17

插图目录18

表格目录18

证券研究报告2

量化专题报告

1主买和主卖成交量刻画供需力量

主卖和主买成交量从供需关系角度反映资金动向。主买成交量中大部分为当

前成交价高于上一笔买一价时的成交量，代表了当前主动买盘的力度，通常暗示市

场的资金流入和对该股票的看好。而主卖成交量则反应了卖方主动抛售行为，意味

着市场上有较大的卖盘压力，可能预示这股票价格面临下行风险。我们使用逐笔成

交数据根据以下规则合成的1分钟频主买和主卖成交数据进行后续的因子值计算。

表1：主买主卖成交量定义

状态定义

1、没有成交-0

2、当前成交价上一笔买一价-主买1

买卖标识

3、当前成交价上一笔卖一价-主卖2

4、否则-3（一般是集合竞价、涨停、跌停）

主买量主动性买盘成交量：周期内买卖标识为1的成交量+买卖标识为3的成交量/2

主卖量主动性卖盘成交量：周期内买卖标识为2的成交量+买卖标识为3的成交量/2

资料来源：天软，民生证券研究院

主卖和主买成交量的大小直接影响市场的价格走势。主买和主卖成交量通过

识别买卖行为的主动性揭示市场的供需关系，而供需关系正是对股价产生影响的

直接因素。我们分别计算了股票日内分钟频的主买与主卖成交量之差与当前分钟

收益率的相关系数、总成交量与当前分钟收益率的相关系数，并取截面均值。

corr(vol主买−vol主卖,ret)在0.4-0.5附近波动，当主买量增加时市场上的需求

力量增强，股价上涨的概率较大；而当主卖量增加时，供给力量占据主导，股价下

corrvol,ret

跌的风险更大。()接近0，尽管总成交量的增加可能意味着市场活跃，

但它不能区分买方和卖方的力量强弱，因此其对股价走势的指示作用相对较弱。

图1：日频收益率构建的波动率因子历史表现

corr(主买-主卖,ret)corr(总成交量,ret)

0.6

0.5

0.4

0.3

0.2

0.1

0.0

2012/12/312015/12/312018/12/312021/12/31

-0.1

资料来源：Wind，民生证券研究院