康比特首次覆盖报告：运动健康食品龙头，强品牌与进口替代剑指百亿蓝海.pdfVIP

公司深度研究|康比特2025年01月22日

索引

内容目录

投资要点4

关键假设4

区别于市场的观点4

股价上涨催化剂4

投资建议4

康比特核心指标概览5

一、深耕运动健康食品赛道二十余载，业绩增速亮眼6

1.1四大产品领域共同布局，打造全链路供应链体系6

1.2公司业务结构稳定，盈利能力优秀7

二、疫后消费者健康意识觉醒，带动运动健康市场发展9

2.1意识提升推动人均消费水平增长，共筑市场未来9

2.2我国运动营养食品仍处初期发展阶段，未来空间广阔10

2.3体育强国势在必行，政策保障行业发展12

三、创新研发实力+强品牌背书构建公司“护城河”13

3.1不断加大研发创新投入，构建坚实行业壁垒13

3.2募投项目扩充自产产能，供应链结构稳定14

3.3国家队官方供应商，康比特品牌优势突出15

四、财务分析16

五、盈利预测与投资建议18

5.1关键假设和盈利预测18

5.2投资建议19

六、风险提示20

图表目录

图1：康比特核心指标概览图5

图2：康比特公司发展历程6

图3：康比特主要业务及产品矩阵7

图4：康比特分业务营收情况7

图5：康比特分渠道营收情况7

图6：康比特微信小店一览8

图7：康比特营业收入及归母净利润8

图8：康比特毛净利率情况9

图9：康比特分业务毛利率走势9

2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明