理财规模连续两周下降.pdfVIP

证券研究报告|宏观研究报告

正文目录

1.理财规模持续下降3

1.1理财规模：环比降2689亿元3

1.2理财风险：净值回撤，区间负收益率抬升5

2.杠杆率：银行间降至低位、交易所连续冲高6

3.中长债基久期重回高位8

4.置换债发行期限仍偏长10

5.风险提示12

图表目录

图1：本周（1月13-17日）规模降幅进一步扩大，环比降2689亿元至29.80万亿元3

图2：信用品种持续调整，理财产品净值回撤加剧4

图3：历史上，1月初理财规模多抬升（万亿元）4

图4：近1周理财产品业绩负收益率占比（%）5

图5：近3月理财产品业绩负收益率占比（%）5

图6：理财破净水平抬升，全部产品破净率由前一周的0.9%抬升至1.1%5

图7：产品业绩不达标率也在走高，环比增1.2pct至15.1%6

图8：银行间质押式回购成交总量与R001成交量占比（更新至2025年1月17日）7

图9：银行间债券市场杠杆率（更新至2025年1月17日）7

图10：交易所债券市场杠杆率（更新至2025年1月17日）8

图11：利率债基：剔除摊余、持有期及定开型后的久期中位数快速拉伸至4.56年（更新至2025年1月17日）..9

图12：信用债基：剔除摊余、持有期及定开型后的久期中位数拉伸至2.12年（更新至2025年1月17日）9

图13：短债基金及中短债基金久期中位数分别为0.88、1.49年（更新至2025年1月17日）10

图14：2019年以来国债净发行规模（亿元）11

图15：2019年以来地方债净发行规模（亿元）12

图16：2019年以来政金债净发行规模（亿元）12

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

2

证券研究报告|宏观研究报告

1.1月以来，理财规模持续下降

1.1理财规模：环比降2689亿元

由于各家机构披露的时间存在差异，当周的理财规模仅反映了部分机构的变动

情况，数据或存在不完整性和滞后性，前一周的规模变动相对更准确，当周相对准

确的数据，可能需要等到下周三更新。

1月6-12日，理财规模“超预期回落”，较前一周下降177亿元至30.14万亿元。

本周（1月13-17日）规模降幅进一步扩大，环比降2689亿元至