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乘用车：以旧换新+地补助力年底冲刺，Q4产销全面向好
10-12月以旧换新政策以及地方补贴加码带来的消费激励效果逐步显现，乘用车零售表现向好。据乘联会统计，24年12月我国乘用车零售销量达263.4万辆，环比继续增长8.6%，自9月起连续4个月销量同比增长。24Q4累计零销732万辆，同/环比+13%/28%;24年
12月批发销量307.3万辆，同/环比+12%/4%。24Q4累计批售875万辆，同/环比+13%/32%。结构方面，新能源乘用车渗透率持续提升，10月新能源批发渗透率突破50%再创新高，Q4平均新能源渗透率为49.4%。政策刺激下“金九银十”行情延续，各车企全力冲刺全年销量目标，板块维持高景气。
图表1：24Q4乘用车零售销量732万辆，环比+28% 图表2：24Q4乘用车批发销量875万辆，环比+32%
)2022
)
2022
2023
2024
同比增速（右轴）
300
250
200
150
100
50
0
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
(%)70
60
50
40
30
20
10
0
(10)
(20)
(30)
(万辆)
2024同比增速（右轴）
2024
同比增速（右轴）
300
250
200
150
100
50
0
2022 2023
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
(%)50
40
30
20
10
0
(10)
(20)
(30)
资料来源：乘联会、 资料来源：乘联会、
图表3：Q4新能源乘用车销量环比+19% 图表4：24年新能源乘用车渗透率
(万辆)
2024同比增速（右轴）
2024
同比增速（右轴）
140
120
100
80
60
40
20
0
2022 2023
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
(%)80
70
60
50
40
30
20
10
0
(10)
(20)
(%) 新能源渗透率
55
50
45
40
35
30
25
20
15
2022-012022-03
2022-01
2022-03
2022-05
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2022-09
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2023-01
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2024/01
2024/03
2024/05
2024/07
2024/09
2024/11
资料来源：乘联会、 资料来源：乘联会、
折扣方面，10-12月自主及合资品牌燃油车终端折扣力度保持高位平稳，豪华品牌燃油车折扣再达新高，折扣率Q3平均的28%放大至24Q4的31%，折扣率同比去年同期已提高7pct。以旧换新、置换补贴等政策提升燃油车换购需求，11/12月燃油车销量环比增长10%/4%，但零售端折扣率仍维持在19%高位以上。
图表5：10-12月国内燃油乘用车折扣率基本平稳
行业平均 豪华品牌
行业平均 豪华品牌
合资品牌 自主品牌
35?
30?
25?
20?
15?
10?
5?
0?
202301202303202305202307202309202311202401202403202405202407202409202411
资料来源：懂车帝，
分品牌看，受益于政策激励，各品牌加速冲刺年底交付。比亚迪、奇瑞、吉利、长安、长城等自主品牌10-12月销量爬坡，24Q4乘用车累计销量分别达151/83/69/51/33万辆，环比分别+34%/31%/29%/50%/14%。其中比亚迪DM5矩阵表现强势，12月公司销量达50.9万辆再创历史新高;吉利银河E5、星愿、星舰7三箭齐发，订单率创记录。新势力订单、销量两旺，24Q4零跑、理想、小鹏、蔚来（含乐道）交付量环比分别+4%/40%/18%/97%。
图表6：比亚迪、奇瑞、吉利、长城Q4销量环比提高 图表7：24年1-12月新势力品牌交付量
（万辆）0比亚迪奇瑞
（万辆）
0
比亚迪奇瑞
长城
同比增速-长安
长安
吉利
同比增速-比亚迪同比增速-奇瑞
（%）
120
90
0
60
30
0
0
(30)
0
(60)
（%）
6小鹏
6
70,000 同比增速-理想
70,000
同比增速-小鹏 同比增速-蔚来
200
60,000
4 50,000
40,000
30,000
2
20,000
10,000
2024-
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