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【光大证券-2025研报】光大证券晨会速递.pdfVIP

【光大证券-2025研报】光大证券晨会速递.pdf

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    2025年1月27日

    晨会速递

    分析师点评市场数据

    A股市场

    总量研究收盘涨跌%

    上证综指3252.630.70

    【宏观】平稳收官——2024年12月财政数据点评

    沪深3003832.860.77

    2024年12月财政公共预算收支增速均提升，但考虑到非税大幅增长的贡献，以及债深证成指10292.731.15

    中小板指6335.931.36

    务付息对财政资源的挤占，收支结构仍有改善空间。此外，12月财政发力，收入进

    创业板指2121.841.36

    度显著加快，预算缺口大幅收窄，收支矛盾也有所缓和。政府性基金方面，2024年

    全年收支进度偏慢，但土地市场出现边际改善，相关效应或能传导至房地产销售市场。股指期货

    收盘涨跌%

    【策略】被动基金引领，个人资金潜力凸显——资金面系列报告之三IF25023840.201.12

    IF25033843.801.17

    公募和个人投资者是弹性最大的资金类型，在赚钱效应下规模边际变化能达到万亿级

    IF25063823.001.20

    别。其中，被动型基金近年扩张明显，前期主要由机构资金贡献，近期大量个人投资IF25093781.201.18

    者资金通过ETF入市，后续险资和个人投资者有望进一步推动被动化进程。主动基

    商品市场

    金的角度，当前仍需等待赚钱效应扩张，其在牛市后期一般会显著跑赢被动基金。个

    收盘涨跌%

    人投资者的角度，其对行情敏感且流入持续性强，短期有望继续流入。SHFESHFE黄金648.900.42

    【策略】布局春季行情——2025年2月A股及港股月度金股组合SHFESHFE燃油36130.36

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