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内容目录
监管政策及资管市场要闻 4
理财市场月度简况 6
非保本理财产品 6
理财子公司产品 7
产品破净情况 12
产品跟踪——目标盈产品规模大幅增长 13
风险提示 14
图表目录
图1:各期限净值型银行理财产品发行数量占比趋势 7
图2:不同类型净值型产品业绩比较基准趋势 7
图3:理财产品破净情况(款) 12
表1:不同类型银行非保本理财发行数量(只) 6
表2:理财子公司新发理财产品平均业绩比较基准(固定收益类-绝对数值型) 8
表3:理财子公司新发理财产品平均业绩比较基准(固定收益类-区间收益型)——区间均值 9
表4:理财子公司新发理财产品平均业绩比较基准(固定收益类-区间收益型)——区间下限均值 9
表5:理财子公司新发理财产品平均业绩比较基准(混合类-绝对收益型) 10
表6:理财子公司新发理财产品平均业绩比较基准(混合类-区间收益型)——区间均值 11
表7:理财子公司新发理财产品平均业绩比较基准(混合类-区间收益型)——区间下限均值 11
表8:目标盈理财产品发行机构及存续规模一览(截止2024年12月底) 13
监管政策及资管市场要闻
2024年末银行理财存续规模29.95万亿元
银行业理财登记托管中心数据显示,截至2024年末,全国共有218家银行机构和31家理
财公司有存续的理财产品,共存续产品4.03万只,较年初增加1.23%;存续规模29.95万亿
元,较年初增加11.75%。其中,理财公司存续产品规模26.31万亿元,较年初增加17.09%,占全市场的比例达到87.85%。
2024年,理财产品整体收益稳健,理财产品平均收益率为2.65%,累计为投资者创造收益7099亿元,较去年同期增长1.69%。
资产配置方面,截至2024年末,理财产品投资资产合计32.13万亿元,同比增长10.56%。理财产品杠杆率107.14%,较去年同期减少1.17个百分点。理财产品资产配置以固收类为主,投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别为18.60万亿元、1.74万亿元、0.83万亿元,分别占总投资资产的57.89%、5.42%、2.58%。
从运作形式上看,截至2024年末,开放式理财产品存续规模为24.20万亿元,占全部理
财产品存续规模的80.80%,较年初增加1.77个百分点;封闭式理财产品存续规模为5.75万亿元,占全部理财产品存续规模的19.20%。其中,现金管理类理财产品存续规模为7.30万亿元,占全部开放式理财产品存续规模的比例为30.17%,较年初减少10.15个百分点。
整体来看,2024年,理财规模稳中有升。一方面,存款利率在趋势走低,另一方面在监管政策不断填补制度漏洞背景下,2024年4月底起禁止“手工补息”,理财产品承接了部分低风险偏好的存款资金。在债市牛市的表现下,固收类理财产品收益表现良好,进一步形成正反馈助推理财规模提升。
银行理财产品估值迎监管整改
12月10日,根据21世纪经济报道、财联社、新浪财经等多家媒体报道,金融监管部门下发通知给各家银行理财子公司,要求该类机构不得违规通过收盘价、平滑估值、自建估值模型等方式调整产品净值波动。该通知要求银行理财子公司将产生正偏离的收益有序返还原客户,并要求30天内反馈整改报告。
从对理财产品影响范围看,大概是收盘价>平滑估值>自建估值模型。收盘价估值涉及的资产主要是一些上交所的非活跃债券,主要包含非公开发行债券。目前,除了通过信托SPV约定收盘价估值外,部分理财公司自己投资时也有此类操作。从涉及产品规模看,根据普益标准数据,截止2024年Q3,在全市场理财前十大持仓中,上交所非公开发行公司债券(含企业债券)规模约占11.6%,按照2024Q3全市场理财规模29.49万亿推算,截至2024年Q3,理财产品非公开发行债券持有规模约3.42万亿元。平滑估值在6月份已开始整改,因此相对影响范围相对可控。自建估值模型目前主要是理财通过信托投资的债券(以二永债为主),不使用中债、中证估值等第三方估值,而使用如审计公司提供的自建估值模型进行估值,如过去3个
月或6个月这只债券的平均价格,以此熨平净值波动。自建估值模型模式运作时间相对较短,规模影响目前也相对有限。
个人养老金制度推广至全国
12月12日,人力资源社会保障部等五部门发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》
(以下简称为“通知”),自12月15日起,将个人养老金制度从36个先行城市(地区)推开至全国。
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