同花顺乘资本市场东风，启AI赋能新篇.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u一、 深耕金融信息服务行业近三十年，收入增长与资本市场活跃度紧密相关 6

发展历程：国内领先的互联网金融信息服务提供商，拥有近三十年行业经验 6

股权结构：创始人控股，公司股权结构稳定 6

财务分析：收入增长与资本市场活跃度相关，研发投入水平位于可比同业高位 7

二、 以庞大C端用户与渠道网络为基，四大主营业务发展前景广阔 10

增值电信：构成公司收入端支柱，产品用户活跃度遥遥领先于同业 11

广告推广：业务拥有较高毛利率，C端用户规模与合作券商数量均领先 14

基金销售：保有规模位于独立销售机构前列，ETF发展提速驱动市场扩容 15

软件销售：受益于市场交易活跃度提升与证券行业IT投入加大 16

三、 坚持技术驱动提质增效，前瞻布局AI大模型及应用 18

推出金融垂类基座大模型HithinkGPT，实现对话交互与多模态融合 18

面向金融投顾/决策/编码/Agent开发等领域，公司AI应用百花齐放 19

四、 盈利预测与投资建议 22

盈利预测 22

估值分析 23

投资建议 24

五、 风险提示 24

图表目录

图表1 同花顺深耕金融信息服务行业近三十年 6

图表2 同花顺上市至今前十大股东及持股比例变化 7

图表3 公司营收增速与资本市场交易活跃度相关 7

图表4 公司季度营收增速vs沪深股基成交额增速 7

图表5 公司营业收入及增速 8

图表6 公司归母净利润及增速 8

图表7 公司毛利率、净利率及期间费用率 8

图表8 公司销售、管理、研发费用率 8

图表9 公司销售毛利率领先于可比同业（单位：%） 9

图表10 公司各项业务毛利率（单位：%） 9

图表11 公司研发投入力度持续加强 9

图表12 公司研发费用率位于可比同业高位（单位：%） 9

图表13 公司四大业务及服务模式 10

图表14 公司营业收入各分项（单位：百万元） 11

图表15 公司营业收入结构（2023） 11

图表16 公司增值电信业务收入及增速 11

图表17 我国证券投资者数量持续增长 11

图表18 同花顺C端用户数及增速 12

图表19 互联网理财及同花顺App渗透率（单位：%） 12

图表20 公司金融信息软件产品及定价梳理 13

图表21 第三方证券应用类App月活排名前五 14

图表22 2024年上半年同花顺App月活表现 14

图表23 同花顺为券商、基金、期商提供流三方导流 14

图表24 公司广告推广业务收入及增速 14

图表25 同花顺App为88家券商提供开户导流 15

图表26 公司广告收入处于可比同业前列（单位：亿元） 15

图表27 公司基金销售收入及增速 15

图表28 同花顺基金保有规模位于独立销售机构前列 15

图表29 同花顺上线基金公司及证券公司家数 16

图表30 同花顺代销基金产品及资管产品数量 16

图表31 公募基金净值变化（单位：亿元） 16

图表32 ETF加速扩张，驱动市场扩容（单位：亿元） 16

图表33 公司为国内头部证券行情交易系统供应商之一 17

图表34 网上行情交易系统为券商信息系统前端应用 17

图表35 公司软件销售及维护收入及增速 17

图表36 软件销售收入取决于券商相关系统扩容需求 17

图表37 证券公司IT投入及占比提升 17

图表38 HithinkGPT金融考试表现优于当前开源模型 18

图表39 同花顺投顾机器人问财进行回答交互 18

图表40 新一代HithinkGPT应用题计算理解能力提升 18

图表41 HithinkGPT实现音频、视觉、语言三模态融合 18

图表42 同花顺AI数字人应用于金融营销领域 19

图表43 同花顺图像团队实现语音到宠物的拟人驱动 19

图表44 同花顺问财进行AIAgent升级 19

图表45 同花顺AIPC本地大模型支持不同类型投资者需求 20

图表46 同花顺HiPilot提供一站式代码生成解决方案 21

图表47 同花顺一站式金融垂类Agent构建平台——同创智能体平台 21

图表48 同花顺简要损益预测表 23

图表49 同花顺同行业可比公司估值比较 23

一、深耕金融信息服务行业近三十年，收入增长与资本市场活跃度紧密相关

发展历程：国内领先的互联网金融信息服务提供商，拥有近三十年行业经验

公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商以及头部网上证券交易系统供应商之一。1995年，同花顺创始人易峥与合作伙伴合伙创建杭州核新，