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企业杠杆收购研究的理论基础综述

1.1杠杆收购的特点

(1)高负债

在杠杆并购过程中，其资本结构呈倒三角结构，并购公司自有资金仅占并购总额的一小部分，顶层为高资产高债权一级银行贷款，中层为夹层资本。统称为夹层债券；taki是买方自身的成本。并购资金主要通过向银行借款、向金融机构借款、发行债券或基金等方式筹集，约占杠杆并购总额的90%。杠杆收购的最大优势之一是，小公司可以用很少的资金收购其它大公司。

（2）高风险

杠杆进行收购，作为一个典型的吞蛇象行为，具有一种高风险的特征。因为资本杠杆作用主要通过债务融资，如果杠杆并购完成在未来几年内，企业直接受到市场经济的周期性变化或其他不人道的原因，