北方稀土-市场前景及投资研究报告：稀土资源禀赋，上中下游协同发展.pdfVIP

[Table_Main]公司研究|金属材料|稀土证券研究报告

北方稀土(600111)公司研究报告2025年02月21日

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立足稀土资源禀赋，上中下游协同发展增持|首次评级

——北方稀土(600111)首次覆盖报告

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报告要点：当前价：23.33元

《稀土管理条例》正式施行，行业供需格局有望改善

供给端，稀土作为全球争夺的战略性矿产资源，中国稀土资源储量和产量占[Table_Base]

基本数据

比居全球首位，2024年国家稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为27万52周最高/最低价（元）：26.65/16.08

吨（+5.88%）、25.4万吨（+4.16%），相较于过去3年20%以上的增速大A股流通股（百万股）：3615.07

幅放缓，随着《稀土管理条例》于2024年10月1日正式实施，稀土供给A股总股本（百万股）：3615.07

侧可持续发展新格局有望进一步深化。需求端，稀土在高技术领域的应用范流通市值（百万元）：84339.49

围不断扩大，新能源汽车、风力发电、工业机器人等消费领域的需求扩张，总市值（百万元）：84339.49

叠加行业技术进步和国家政策的支持，稀土产业将迎来高速成长的机遇期。[Table_PicQuote]

过去一年股价走势

白云鄂博稀土资源全球居首，公司稀土分配指标稳步提升45%

白云鄂博矿床是世界最大的稀土、铁和铌等多金属共（伴）生矿床，累计查31%

明的稀土资源总储量已经达到了1.8亿吨，保有资源总储量达到了1.59亿17%

吨，稳居世界首位。公司控股股东包钢集团拥有白云鄂博矿的独家开采权，2%

向公司供应稀土精矿，为公司生产经营提供稳定的原料保障。公司稀土开采-12%

和冶炼分离指标分配占比稳中有升，近2年分别维持在70%和67%，轻稀2/215/228/2111/202/19

北方稀土沪深300

土年度增量指标向公司集中配给，持续稳定的指标获得量不断巩固公司资

资料：Wind

源优势、核心竞争力及供应保障能力，体现了公司的行业地位和发展潜能。[Table_DocReport]

全产业链布局协同发展，磁性材料市占率进一步提升

公司通过独资设立、合资组建、并购重组等方式发展磁性材料、抛光材料、

储氢材料、催化材料等稀土功能材料产业，现拥有储氢材料-镍氢动力电池、

磁性材料-稀土永磁电机的稀土终端应用布局。2023年和2024年前三季度，[Table_Author]

公司磁性材料销量分别为5.1万吨（同比+36.0%）、4.5万吨（同比+28.6%），

磁性材料产业释放整合效能，产品市场占有率进一步提升。2024年10月，

公司拟出资4000万元成立合资