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油脂：POC会议展望偏空棕榈油再次下挫

冯子悦fengzy@期货从业资格号：投资咨询从业证书号：Z0018581

表1：油脂期货日度数据监测

数据来源：Wind、金石期货研究所

一、宏观及行业要闻

1、南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，将巴西廷大豆产量预期调低100万

吨，维持阿根廷大豆产量预期不变。本周科尔多涅博士2024/25年度巴西大豆产量预计为

1.70亿吨，低于一周前预期的1.71亿吨。本周以及2024/25年度阿根廷大豆产量为4800

万吨，和之前预期持平。

2、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年2月份巴西大豆出口量将达到934.7

万吨，低于一周前预估的972万吨。如果得到确认，将低于去年2月份的出口量960.8万吨。

3、POC会议观点汇总：未来几个月棕榈油库存可能开始回升、斋月结束后，棕榈油产

量将会显著增长、2025年印尼棕榈油产量可能增长近4%，达到5000万吨、马来西亚棕榈油

产量可能小幅增至1950万吨、2025年印尼棕榈油出口量可能同比降低7%以上。

4、德国汉堡油世界的执行董事托马斯·梅尔科周三表示，由于盈利能力大幅下降，今

年全球生物柴油和加氢植物油(HVO)产量将会下降。梅尔科表示，棕榈油、豆油和菜籽油等

原料价格的上涨速度快于柴油价格。

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二、基本面数据图表

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三、观点及策略

国际方面，巴西大豆丰产预期逐步兑现，阿根廷天气题材淡化，美国关税措施对美豆出

口不利，CBOT大豆维持窄幅震荡。POC2025会议内容偏空，随着后期产量复苏以及需求替

代，棕榈油库存或将在未来几个月上升，马来西亚棕榈油继续下挫。国内方面，近两周油厂

开机率攀升，油用大豆需求回升，短期对豆系价格形成支撑，预计从4月份开始，进口巴西

大豆到港量将快速攀升，中期库存压力预计较大，豆油维持窄幅震荡。棕榈油国内库存偏低，

同时高溢价制约棕榈油需求，价格主要以跟随产地走势为主。菜油库存压力依旧偏大，短期

菜油市场上行动力不足。

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