【浦银国际-2025研报】传音控股（688036）：四季度营收和利润环比改善.pdf

1、本文档共9页，可阅读全部内容。
2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。

浦银国际研究

公司研究|科技行业

传音控股（688036.CH）：四季度营

浦

沈岱

银

首席科技分析师

国

收和利润环比改善tony_shen@

际

(852)28086435

重申传音控股的“买入”评级，下调目标价至人民币114.2元，潜在

马智焱

升幅16.9%。

科技分析师

重申传音控股“买入”评级：传音披露业绩快报，公司2024年四ivy_ma@

季度业绩有较好的环比改善。这为公司2025年的基本面增长奠定(852)28090300

良好的基础。根据IDC，2024年传音智能手机出货量排名全球第四，黄佳琦

份额达8.7%，较2023年继续增长。展望2025年，我们预期公司科技分析师

在如下方面仍有较好的增长动能：1）智能手机出货量增长动能和sia_huang@公

确定性都比较高。公司将在东南亚和拉美地区发力，推动手机业务(852)28090355司

研

究

盘持续向上；2）扩品类业务中，数码配件以及储能产品预计将保2025年2月27日

持较高增速；3）移动互联业务增速会加快，而且得益于规模效应

带来的经营性杠杆，该业务板块的利润增速将超过收入增速。从中评级

长期来看，AI以及DeepSeek带动行业发展，有望给公司手机端侧

业务提供增量，并有望改善成本空间。传音当前市盈率估值为18.3x，目标价（人民币）114.2

考虑端侧AI高涨的市场情绪，估值具备

该用户很懒，什么也没介绍

咨询Ta 进入空间

更多 >