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被动元件：酝酿新景气周期

全球被动元件市场规模超过300亿美元，电容占比超七成。

全球被动元件市场规模超过300亿美元，电容占比超七成。被动元件主要可分为RCL元件和被动射频器件两大类，其中RCL元件主要包括电阻、电容和电感三大类。电容器的市场规模超过200亿美元，陶瓷电容、铝电容、薄膜电容和钽电容的市场占比分别为52%、33%、7%和8%。电感器和电阻的市场规模分别约为50亿美元和30亿美元。

陶瓷电容器容值范围大、工作温度范围宽、介质损耗小、小型化优势明显，尤其适用于消费电子领域。铝电解电容器电容量大、价格低，主要应用于工业、家电、照明领域。钽电解电容器可靠性高、漏电流小、受温度影响小，主要应用于高端军工领域。薄膜电容器性能介于陶瓷电容和电解电容之间，具有频率特性好、耐压高、可靠性高，尤其适合于新能源汽车、光伏、风电、工控等新能源领域，薄膜电容在高压领域具有替代铝电解电容器的趋势。

虽然被动元件市场由海外厂商主导，但国产厂商越来越重视研发，争取国产替代的机遇，顺络电子和三环集团的研发费用占营收的比例超过8%。产品线向高端化迈进，MLCC已实现介质层膜厚1微米的技术突破和完全量产，堆叠层数达1000层以上，覆盖0201至2220尺寸的主流规格。国产低温共烧陶瓷LTCC适合于射频通讯电路，随着射频通讯电感朝着模组化、小型化以及更高可靠性等方向发展，LTCC器件可支持复杂化设计、内部组件更多、功能更强，更能适应集成化模块的方向发展趋势。

电子元件行业的上游行业主要涉及氧化铝粉、陶瓷粉料、铜粉、镍粉、石油化工和稀土化工材料等资源类产业，陶瓷粉料包含钛酸钡、二氧化钛、碳酸钡等。部分有色金属和化工材料的价格持续波动，对电子元件的产品成本构成一定的压力。片式电容器、片式电阻毛利率的变化趋势相似，在需求向好时产品价格上涨，毛利率增长，海外巨头市占率较高，具有产品定价权，当市场供过于求时会主动调整稼动率，引导价格回升。

超薄化、耐高温、高能量密度、安全可靠性成为薄膜电容器的主要发展趋势，固态叠层铝电解（MLPC）、固态和固液混合铝电解电容器是AI相关服务器的关键元器件，电感器则呈现小型化、高频化、高功率化发展趋势。AI应用将增加整机使用元器件的数量、增加精密元件的比重、增加元件的单位价值。

顺络电子产品可应用于AI服务器和数据中心中电源管理模块，具体产品包括一体成型电感、组装式电感、磁铜共烧电感等，公司都有相应产品储备和供应。其中，高精密01005电感产品属于纳米级小型化、高精度电感、代表即将到来的新一代的技术产品，可广泛应用于小型化需求的供应链端及模块端，小型化的高精密电感产品将会根据市场需求继续扩充产能，目前全球性的大客户开拓项目进展顺利，批量化交货逐步推进中。