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监管弱化存贷规模考核更注重增长质效

《报告》在专栏1《信贷增长与经济高质量发展的关系》中指出：“随着我国经济转型升级和高质量发展，我国信贷增长与经济增长的关系趋于弱化。”分区域看，各地区贷款增速与经济增速也无必然联系，一些省份贷款增长较快，但未有效带动经济增长；还有一些省份以较低的信贷增长支持了较快的经济发展，资金使用效率实际是提升的。目前，我国信贷总量已从过去两位数以上的较高增速放缓至个位数，但这不意味着金融支持实体经济力度的减弱。

具体来看，专栏1从三个方面解释了信贷与经济关系弱化的原因。一是经济结构转型升级，债务驱动难以持续，重工业趋于饱和，信贷需求换档。二是信贷增长已由供给约束转化为需求约束，信贷存量规模比较大时，继续增加信贷投放的边际效果递减。三是直接融资的良性替代，高科技企业迫切需要直接融资支持，随着直接融资发展，也会导致信贷与经济增长的相关性趋弱。

专栏2《从存贷款结构分布看资金流向》重点解釋“钱去哪”和“钱在哪”，其实也是继续强调关注货币质效而非货币总量。正是因为信贷增长与经济增长的关系趋于弱化，继续强调关注质效而非总量成为必然。

央行同时明确当前物价处于低位的根本原因在于实体经济需求不足、供求失衡，而不是货币供给不够。因此，虽然通胀考量加强，但预计货币政策仍以配合财政政策为主，适度发力。

此外，《报告》还显示，监管弱化存贷规模的考核，更加注重量价平衡，严防资金空转。《报告》专栏1提出“转变片面追求规模的传统思维”，目前货币总量较为充裕，主要问题在于需求不足、资金空转等方面的因素。监管对于存贷规模的考核有所弱化，更加注重结构优化和量价平衡，主要体现在以下两个方面：

在负债端，强调防范高息揽储，稳定银行负债成本。