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金价浮动下的“卖金人”

本次，在黄金投资受到热捧之际，作为“卖金人”，两家公司双双奔赴港股，便再次成为市场热议的话题。

黄金价格的大幅波动，对于黄金销售企业而言影响重大，于是，为了应对价格波动带来的影响，“卖金人”纷纷使出浑身解数，趋利避害。

此外，梦金园还制定了黄金价格风险管理策略，实施了包括通过黄金租赁及Au（T+D）合约采购在内的措施，以减轻与黄金价格波动相关的风险。通过采纳这些策略，能尽量减少黄金价格波动对其运营及财务业绩的影响。

同属黄金经营企业，在不同经营模式之下，企业的盈利情况也各有不同。

从经营模式来看，梦金园主要采取加盟商模式，来自特许经营网络的收入占比较高；而老铺黄金则赚的是“古法手工工艺”的手工费和品牌溢价。

事实上，加盟商模式本身也存在一定風险。根据中国网财经于3月11日发布的《托管黄金超5000万金店疑似跑路中国黄金加盟商管理遭“拷问”》文章报道，北京富力广场中国黄金北京概念店关店跑路，涉及价值或超过5000万元的托管黄金随店铺一同“消失”，遭受损失的消费者找到品牌方中国黄金维权，被告知涉事门店为加盟店，且总部不允许其开展托管业务，中国黄金不愿直接承担赔偿。

对于加盟商模式风险，梦金园表示：“我们可能无法有效管理加盟商、省级代理及自营店以及不同销售渠道之间的重叠或潜在竞争。”“尽管我们采取了反自相蚕食措施，但我们的加盟商、省级代理及自营店仍可能从事自相蚕食活动，例如违反彼等的合同义务进行跨区域销售。彼等亦可能无法有效管理彼此之间的竞争，其可能会导致我们分销网络内自相蚕食。”

金梦园还表示，其销售渠道之间的不利竞争及自相蚕食，可能会对其销售网络稳定性产生负面影响，进而对其业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

与之不同的是，老铺黄金的线下门店采取全自营模式。老铺黄金表示，其为中国第一家推广“古法黄金”概念的品牌，第一家推出足金镶钻产品的品牌，以及第一家推出足金烧蓝产品的品牌。

对此，老铺黄金表示：“我们无法保证我们能够持续从我们的主要供应商中获得足够或高质量的原材料。倘若我们的任何主要供应商未能及时满足我们的订单，未能向我们提供商业上可接受的条件，或未能向我们供应所需质量和数量的材料，或终止与我们的业务关系，我们可能无法及时在商业可接受条款下从可比的替代供应商处获得足够的原材料，甚至根本无法获得，而这将对我们的业务、财务状况和营运结果产生重大不利影响。”

梦金园在此前申请上市时披露的招股书中表示，其存货金额较大主要是由公司所处珠宝首饰行业特点和生产经营需求所决定：公司产品主要是黄金饰品、K金饰品、钻石镶嵌饰品等单价较高的珠宝首饰产品，为了满足加盟商选货需求，各销售子公司下设的直营展厅需要进行铺货；与同行业多数企业不同，公司销售的饰品主要由自有工厂生产加工，需要储备一定量的原材料满足生产加工需求。

需要警惕的是，目前金价波动较大，对存货价值的影响也比较大。梦金园在此前招股书中提醒道：“未来如果黄金、钻石等主要原材料价格大幅波动，公司将面临因存货减值导致经营成果减少的风险。”老铺黄金也在港股招股书中表示：“由于我们的业务扩展，未来我们的存货可能会进一步增加。如果黄金等原料的市场价格大幅下跌，我们将面临存货减损风险，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。”