【东方金诚-2025研报】2025年1-2月贸易数据解读：1-2月出口动能整体偏强，贸易战影响或先在进口方面有所体现.pdfVIP

东方金诚宏观研究

1-2月出口动能整体偏强，贸易战影响或先在进口方面有所体现

——2025年1-2月贸易数据解读

研究发展部执行总监冯琳

根据海关总署公布的数据，以美元计价，2025年1-2月出口额同比增长2.3%，2024年12月同比增

长10.7%，2024年全年同比增长5.9%；1-2月进口额同比下降8.4%，2024年12月同比增长1.0%，2024

年全年同比增长1.1%。

一、1-2月出口同比增速较2024年12月大幅回落8.4个百分点，主要受上年同期基数偏高影响，

环比数据显示，1-2月出口动能较强，这一方面源于当前外需还有一定韧性，另一方面或因1月仍存在

一定“抢出口”效应，贸易战影响尚未充分显现。

以人民币计价，1-2月出口、进口额同比增速分别为3.4%和-7.3%，与同期以美元计价的增速差主

要源于过去一年中人民币对美元略有贬值。

以美元计价，1-2月出口额同比增速为2.3%，较2024年12月大幅回落8.4个百分点，主要原因是

受2024年为闰年，而且工作日比今年1-2月多2个，再加上上年初外需较强影响，2024年1-2月出口

额基数偏高，会压低今年1-2月出口额同比增速。环比数据显示，1-2月出口额较去年12月增长60.9%，

高于过去10年（剃除数据异常的2020年）57.9%的平均环比增幅，这表明1-2月出口动能整体偏强。

我们分析，背后的原因有两个：一是当前外需整体上稳中趋弱，但仍有一定韧性。可以看到，今年

1-2月韩国出口同比下降4.8%，增速较去年12月明显回落，部分原因在于其国内政局波动，而同期越

南出口同比增长8.3%，增速与去年12月基本持平。另外，1月摩根大通全球制造业PMI指数为50.1%,

较上月回升0.5个百分点。这也从侧面显示近期外需仍有韧性。

二是1-2月我国对美出口同比增长2.3%，增速较去年12月回落2.6个百分点，主要受上年同期基

数偏高影响，贸易战对我国对美出口的整体影响尚未充分显现。与去年四季度类似，今年1月我国对美

出口或仍存在“抢出口”效应——数据显示，今年1月美国进口增速达到11.9%，仅略低于去年12月

12.4%的同比增速，高于去年四季度9.0%的平均增速。这可能在一定程度上抵消了2月4日美国对我国

输美商品加征10%关税的影响，导致1-2月我国对美出口仍然保持正增长。

其他方面，1-2月我国对头号贸易伙伴东盟出口同比增长5.7%，增速较上年12月回落6.3个百分

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点，主要受上年同期基数偏高影响，同时出口动能也有所减弱。1-2月我国对欧盟出口同比增长0.6%，

增速较去年12月回落2.4个百分点，主要原因是上年同期基数抬高，而出口动能不弱。1-2月我国对第

四大贸易伙伴韩国出口同比下降2.6%，降幅较去年12月扩大0.8个百分点，主要与近期韩国内政不稳，

外贸全面走弱相关。1-2月我国对日本出口同比增长0.7%，增速较去年12月大幅加快4.2个百分点，

主要与去年同期基数大幅下沉有关。1-2月我国对俄罗斯出口同比为-10.9%，增速较去年12月大幅下滑

15个百分点，除上年基数偏高外，年初我国对俄罗斯出口动能也有明显减弱。1-2月我国对印度出口同

比增长7.9%，增速较去年12月加快5.5个百分点，在上年同期基数垫高的背景下，主要源于年初出口

动能增强。

值得一提的是，1-2月我国汽车出口量同比增长16.8%，出口金额增长2.5%，增速都较去年12月和

去年全年有明显回落，除上年同期基数偏高外，欧盟对我国出口电动汽车加征关税也有一定影响。

展望未来，考虑到美国同样以芬太尼问题为由，宣布自3月4日起，再对我国输美商品加征10%的

关税，贸易战因素对出口的影响可能在短期内有进一步显现。综合当前出口企业利润、汇率走势等因素

判断，3月我国对美出口可能出现较大幅度的