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证券研究报告

策略研究|点评报告

两会前后的市场展望

2025年02月26日

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|报告要点

1）春节到两会期间，行情的延续性往往较高，小盘明显强于大盘，胜率也普遍较高；但是两

会后，各年之间有比较大的分化。

2）从以往市场成交热度来到高位后，各行业的表现看，短期内动量效应往往较强。复盘历次

TMT大行情的回调，一般会发生在两种情形下：（1）有其他行业成为新的市场主线，取代

TMT行业的热度；（2）市场整体快速回调，带动市场回落。

3）当前货币和社融已经逐步企稳，如想看见趋势性行情，仍需等待盈利周期的上行。

|分析师及联系人

包承超邓宇林肖遥志

SAC：S0590523100005SAC：S0590523100008SAC：S0590523110008

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2025年02月26日

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策略周报

两会前后的市场展望

➢春节到两会的行情往往有延续性

相关报告春节到两会期间，行情的延续性往往较高，小盘明显强于大盘，胜率也普遍较高；

1、《特朗普“对等关税”三问三答》

2025.02.18但是两会后，各年之间有比较大的分化。具体而言，只有2015、2016、2019年两

2、《特朗普关税2.0，从“工具性”与“回合会后，行情较好，市场有持续性，其余年份的两会后行情均较为平淡。但2015、

制”开始》2025.02.122019年市场上涨的主因是流动性，仅2016年两会的“供给侧改革”对行情有明显

催化。因此，如果需要3月仍有趋势性行情，可能需要这次两会有较强的催化。

➢TMT行情如何展望？

从以往市场成交热度来到高位后，各行业的表现看，短期内动量效应往往较强。

复盘历次TMT大行情的回调，一般会发生在两种情形下：1）有其他行业成为新的

市场主线，取代TMT行业的热度；2）市场整体快速回调，带动市场回落。目前时

间节点，看不见其他行业有挑战TMT行业热度的潜力；同时在历次发生市场整体

回调前，往往会先产生行业的扩散，以及周期行业的补涨，然后再开始市场整体回

调。因此，在当前时间节点，可以先观察市场的扩散情况再做