华辰装备深度研究报告：磨削当下，“光”铸未来.pdf

华辰装备（300809）深度研究报告

目录

一、华辰装备：轧辊磨床领先厂商，切入丝杠、导轨磨床领域7

（一）以磨削为核心，完善四大类型磨床产品7

（二）业绩短期承压，新产品有望贡献全新增长极8

（三）股权结构稳定，高管经验丰富10

（四）高度重视研发投入，研发体系成熟12

二、轧辊磨床：设备更新加速需求落地，华辰紧抓国产替代窗口期13

（一）轧辊磨床专用于轧辊精度修复，直接影响轧辊加工精度13

（二）轧辊磨床需求稳健复苏，设备更新政策催生自主化率提升14

（三）华辰打破外资轧辊磨削高端装备垄断，市占率有望进一步增长16

三、丝杠磨床：精度与效率的平衡，华辰卡位优势显著18

（一）磨床是线性零部件最重要的机械加工设备，对精度起到关键性影响18

（二）下游丝杠厂商扩产需求旺盛，国产磨床迎来发展新阶段21

（三）华辰中标南京理工P0级磨床项目，实现效率和精度的平衡24

1、怎么理解P0级磨床？24

四、超精密光学元件磨床：自主可控亟待突破，华辰与长光大器设立子公司27

（一）光学类零部件占半导体设备成本比例最高，是核心卡脖子环节27

（二）华辰与长光大器设立控股子公司，切入半导体超精密零部件磨削领域28

1、合资公司长光华辰主要业务是什么？30

2、双方公司核心的角色？30

3、长光大器是谁？30

4、合资子公司的意义？30

五、关键假设、估值与盈利预测31

六、风险提示33

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4

华辰装备（300809）深度研究报告

图表目录

图表1公司发展历程7

图表2华辰装备主要磨床产品8