居民存款搬家与央行宽松的“跷跷板”.pdf

宏观专题

目录

一、实体部门才是主导非银机构存款的主要原因7

二、实体部门对非银机构的融出能否持续8

三、居民存款搬家限制了央行宽松的空间10

四、上述叙事下对资本市场的影响11

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号5

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图表目录

图表1我国金融机构的拆分7

图表2非银机构存款主导权益市场成交金额7

图表32024年非银机构从银行体系融资转负7

图表4非银机构新增存款来源8

图表5非银机构：从实体和银行体系融入资金8

图表6非银机构与实体部门之间的交互8

图表7资金信托余额（万亿）8

图表8居民金融投资支出占收入比重9

图表9居民新增存款/可支配收入9

图表10政府债占比越高，商业银行净息差越低9

图表11居民存款/GDP比值屡创新高9

图表12居民各项支出/居民可支配收入10

图表13房地产住宅新开工与期房销售10

图表14企业居民存款剪刀差与PMI11

图表15居民存款对流动性的影响11

图表162024年，银行资产增速回落11

图表172024年，非银机构从银行体系融资转负11

图表18银行减少向非银投放期间，小盘股难较大盘股跑出超额收益12

图表192024年，非金融企业新增存款转负12

图表20企业现金流领先PPI同比12

图表21债市资产荒（红线向下代表资产