食品饮料行业报告：估值底部、安全边际充足，关注两会内需相关政策.pdfVIP

目录

1周度观点：板块估值底部、安全边际充足，关注两会内需相关政策5

2食品饮料行业本周表现8

3本周公司重点公告9

4本周行业重要新闻10

5食饮行业周度产业链数据追踪11

6风险提示15

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图表目录

图表1：2月份白酒涨跌幅6

图表2：2月份大众品涨跌幅6

图表3：果茶产品对比7

图表4：申万行业周涨幅对比8

图表5：申万食品饮料行业子板块周涨跌幅8

图表6：食品饮料行业公司周涨幅前十个股8

图表7：申万食品饮料指数过去一年PE-Band9

图表8：20250301食饮行业公司重点公告9

图表9：20250301白酒、大众品相关新闻10

图表10：20250301食饮行业产业链相关数据跟踪11

图表11：飞天茅台价格（原箱）12

图表12：飞天茅台价格（散瓶）12

图表13：五粮液普5价格12

图表14：猪肉价格（仔猪、猪肉、生猪）12

图表15：进口猪肉数量12

图表16：生猪屠宰数量12

图表17：白条鸡价格13

图表18：生鲜乳价格13

图表19：进口奶粉数量13

图表20：GDT乳制品拍卖价格13

图表21：瓦楞纸价格13

图表22：铝锭价格13

图表23：浮法玻璃价格14

图表24：PET价格14

图表25：小麦价格14

图表26：玉米价格14

图表27：大豆价格14

图表28：稻米价格14

图表29：棕榈油价格15

图表30：白砂糖价格15

图表31：面粉价格15

图表32：毛鸭价格15

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1周度观点：板块估值底部、安全边际充足，关注两会内需

相关政策

白酒：板块估值底部，安全边际充足，今世缘、汾酒2月份表现突出。白酒

板块年初以来下跌1.05%，股价表现排在全行业靠后的位置。根据我们的预测，

截至3月2日茅五泸对应25年PE分别为20/15/13倍，25年股息率分别为

3.67%/4.69%/4.61%；汾酒/古井/迎驾/今世缘对应25年PE分别为18/14/14/16

倍（其中古井/迎驾/今世缘是一致预期），安全边际充足。2月份今世缘、汾酒股

价表现突出，一方面受益于市场风格切换白酒板块普涨，另一方面反应春节后动

销情况良好，相对其他酒企有一定增长优势。根据淮商发布，2024年今世缘酒业

实现逆势增长，其中V3营销增幅达30%，成为今世缘第4个大单品；V6宴席举

办近3000场，销售额破亿元，增长72%。今世缘25年春节宴席场景增长显著，

V系订单量同比提升，开系保持份额领先。2025年今世缘省内市场以巩固100-500

元价格带为核心，四开、对开等大单品持续领跑，同时培育600元升级市场，强

化消费粘性；省外以长三角板块化为跳板，通过四开大单品辐射全国。从估值来

看，目前市场对今世缘和汾酒业绩预期较高。

大众品：估值回落后配置价值逐步凸显，2月份高估值成长股相对承压。从

2月份的股价表现来看，我们重点关注的大众品标的中绝味食品、千味央厨、盐

津铺子、华润啤酒和安井食品表现较为突出，分别上涨11.14%、9.36%、6.81%、

6.18%、6.13%。万辰集团、东鹏饮料和三只松鼠等高估值成长标的相对承压。盐

津2月份表现突出主因此前发布公告称拟投资设立泰国全资子公司，进一步深化

海外供应链布局。华润啤酒2月份上涨较多，主要受益于港股大盘带动，基本面

保持平稳。康师傅年初以来上涨12.75%，因此2月份略有回调。零食板块2025

年景气度有望延续。量贩零食店、直播电商等高性价比渠道加速渗透，看好万辰

集团持续拓店，继续看好供应链高效的头部企业如盐津铺子、劲仔食品、三只松

鼠、甘源食品。烘焙食品渠道恢复+成本下行，继续看好立高食品、安琪酵母。

重点关注3月份的两会政策。十四届全国人大三次会议和全国政协十四届

三次会议将分别将于3月5日和3月4日在北京召开，会议将确定