【创元期货-2025研报】原木周报：中美加贸易再现争端，关注传统旺季需求.pdfVIP

原木周报

原木：中美加贸易再现争端，关注传统旺季需求2025年3月9日

本周观点：创元研究

盘面震荡收跌：上周期货震荡调整，周线上2507收于860元/

立方米，下跌5元；2509合约收于866.5元立方米，下跌15.5元；创元研究农产品组

研究员：廉超

2511合约收于871元/立方米，下跌11元/立方米。月差方面，07-

邮箱：lianc@

09价差收于-6.5元/立方米，07-11价差收于-11元/立方米，09-11价

投资咨询资格号：Z0017395

差收于4.5元/立方米。本周持仓量减少，现持仓3.27万手，环减

5559手。

现货持稳，出货回暖：上周现货价格暂时止跌回稳，基准交割品

的日照3.9米中A现货尺报价为830元，交割尺价格为890-910元。

上周原木出货继续改善，日均出货量为5.46万方，不及距离节前和

去年农历同期水平，但差距不大，下游以按需采购为主。

上周波罗的海干散货指数报1400，周度上涨13.91%，波罗的海

灵便型指数报556，周涨1.65%，波罗的海超轻便指数报864点，

周跌3.46%。进口集运指数报700.29，环比上涨0.16%。近期内外

价格走势出现背离，最新一轮外商平均报价为121美元，上涨3美

元，但国内到港恢复以及需求一般的情况下，内盘期现货均未跟进。

主港库存变化不大：截至2月28日这一周，全国针叶原木总库

存为353万立方米，环比不变，同比少7万立方米。其中五大沿海

主港（河北、广东、福建、江苏、山东）总库存为351.42万立方米，

环比累库2.3万立方米，同比多出28万立方米；三大材（北美材、

辐射松、云杉）总库存339万立方米，环比去库1万立方米，同比

少7万立方米。

建材消费继续回暖：上周混凝土发运量52.40万立方米，环比增

加7.16万立方米，水泥出货量207.55万吨，环比增加50.95万吨。

螺纹钢消费量220.35万吨，环比增加29.64万吨，混凝土和螺纹钢

出货同比略高于去年，水泥出货同比略逊于去年，属于偏积极信号。

上周商品市场大环境偏弱，建材板块共振下跌，文华商品指数周线下

跌1.31%，其中建材板块下跌3.71%，黑链板块下跌1.39%，钢铁

板块下跌2.61%。

展望：上周海关总署发布通告宣布禁止美国原木进口，按2024

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年情况来看美国供应量占我国总进口量的5%左右，主要涉及树种为

云杉、冷杉、铁杉、花旗松等，同类树种可从欧洲和加拿大替代进口，

而部分下游用途也可直接使用辐射松进行替代。但考虑到原木砍伐计

划难以临时更改，加上寻找新出口商、海运等都需要一定时间，该事

件短期属明显利好，长期来看可被其他国家或者树种替代故影响不

大。此外，本周中加再度出现加征关税事件，加拿大出口锯材和原木

对我国同样有一定影响力，若两国关系继续恶化不排除中加木材贸易

也出现问题的可能，近期密切关注海外供应的扰动。

市场对检尺问题暂时钝化，国内基本面当前没有明显矛盾，在三

月开工旺季影响下预计盘面能获得一定支撑，短期继续深跌空间不

大，但是反弹力度取决于具体需求，以震荡为主看待。同时近期可继

续关注原木和其他黑色建材系品种的联动是否加强。

风险提示：宏观情绪变化、汇率波动风险、政策内容或效果不及

预期、意外事件刺激、地缘政治冲突

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