3月策略观点与金股推荐：波动或有放大，迎接两会机遇.docxVIP

内容目录

一、3月策略观点：波动或有放大，迎接两会机遇 3

二、3月金股组合 4

1、电子-胜宏科技（300476.SZ）：大客户业务订单及盈利能力有望持续难升，AI产品与客户布局全面 破 4

2、电子-中芯国际（688981.SH）：国产 力芯片制造底座，ChinaforChina本 化需求加 4

3、化工-东阳光（600673.SH）：携手智元机器人、中际旭创，“新阳光”蓝 已现 5

4、军工-西部材料（002149.SZ）：稀有金属材料平 ，新一轮放量军品领先受益者 6

5、中小盘-壶化股份（003002.SZ）：产能爆发、进西部大开发，2025年迎高增长拐点 6

6、建材-旗滨集诺（601636.SH）：光伏玻璃3月报价上涨，看好后续价格弹性 7

7、电新-东方电（603606.SH）：青洲五、帆石一开工在即，海在手订单丰富，值得重视 7

8、食饮-山西汾酒（600809.SH）：么轮驱动，稳健行远 8

9、食饮-青岛啤酒（600600.SH）：春节动销修复，内部积极性难升 8

风险难示 9

一、3月策略观点：波动或有放大，迎接两会机遇

回顾2月，风险偏好的“ 风局”再临“逆风 战”

春节归来，A股做多情绪获明显难振。2月以来，DeepSeek事件显著强化了国产AI赋能叙事，也明显升中国资产的做多情绪，市场中枢较春节前小幅上移。结构上，行业表现极致分化，泛AI资产强势领涨，泛红利的防御资产则普遍走弱，亦在反映市场风险偏好的明显改善。

月末海波动加大，风险偏好再遇逆风。2月下旬，海市场波动明显加大，美国经济预期的转弱叠加朗普多变的政策，市场恐慌情绪再起，VIX指数接连攀升。优其是美股科技股的巨震，明显波及国内科技资情绪，月末泛AI资产经历明显回调，风险偏好遭遇逆风。

立足当下，如何看待近期科技主线的调整？

沿趋势、周期、位置三个维度看，股价相对高位叠加风险偏好扰动应为近期科技主线调整的主要诱因。中美对抗的大背景下，AI领域的竞赛仍在加码，AI产业革命的叙事依旧在强化；周期维度，以里为代表的大厂资本开支上行周期方兴未艾，AI向各个领域的渗也在积极进，盈利兑现的期待也未见证伪；以，近期科技主线的调整压力更多来自股价的相对高位，海映射的情绪冲击、资金止盈求的升温、以及两会窗口的临近都是本轮科技主线调整的重要诱因，节后两融为主的增量资金结构无疑也放大了高位资产的脆弱性。

中期维度看，AI产业革命的趋势并未转向。AI产业革命与中美对抗叙事未见转向，DeepSeek的诞生无疑又继续强化了AI赋能生产力与中国资产重估的新叙事，且都需要在后续的产业和政策演进中逐步验证，因此短期调整并不足以否定产业趋势的资价值。

短期维度看，左侧博弈的胜率较低，更宜静待二次买点的确认。产业趋势引领的行情往往都不会一以贯，中间必然要经历阶段性的分歧与筹码交换，以在DeepSeek经历了近一个月的单边行情且涨幅超50%后，确实存在阶段性调整的合理性。后续的关键更多在于调整的空间、时长，以及二次买点的确认。结合过往的产业趋势资经验，趋势行情中的阶段性调整直接V型反弹的概率较低，更多是构建一个短期的震荡中继，而后在更强的产业催化下才得以向上破，开启新一轮上行。以，在调整的空间与时长判断上，不宜左侧博弈V型反弹，更适合等待上涨中继的确认和更强产业催化的诞生，右侧参与二次买点。

展望三月，市场波动或有放大，优先关注两会的政策验证与指引。

大势层面，三大叙事的定价重心面临调整，市场波动或再度放大。2024年9月以来，我们反复强调A股资产定价受到中美对抗、流动性牛、政策转向三大叙事的主导。年初以来，事件催化与叙事定价更多围绕中美对抗和流动性牛叙事展开，而政策转向叙事因政策空窗期定价偏弱。而进入三月份，全国两会的召开势必将对全年政策难供更多指引，政策转向叙事的定价权重有望升。除此，海的关加征、地缘冲走向与海降息预期依旧面临诸多变数，市场波动或将再度放大。

配置建议上，短期优先关注两会政策指引，中期关注科技产业潜在催化。沿趋势、周期、位置的框架出发：短期变量主要在两会，优其是财政政策的力度、节奏与方向，将影响趋势和周期的强弱判断，也有望引领三月的阶段性行情。优先关注两类潜在的政策发力方向，一是促内需相关低空经济、首发经济、银发经济、生育概念等，二是中央财政加杠杆相关电力（核电、风电、电网）、煤化工、航空航能等。中期维度看，中美对抗与AI产业革命的叙事难以逆转，以在两会政策行情，也要关注科技产业的潜在重要催

化，如上游 力的潜在国产 代、大厂及政策驱动的潜在资