3月转债月报：关注两会方向，科技仍有可为.docxVIP

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内容目录

一、3月转债展望：关注两会方向，科技仍有可为 4

二、2月市场回顾 7

权益市场 7

转债市场 9

三、转债估值 10

四、转债供需 12

转债供给： 12

转债需求： 13

五、条款跟踪 14

赎回：13支可能强赎，5支确认强赎，13支不强赎 14

下修：8支确认下修，10支提议下修，46支暂不下修 15

六、风险提示 16

图表目录

图1：AI和人形机器人引领2月权益市场行情 4

图2：全球主要国债10年国债收益率假期变动（01.27—02.03） 4

图3：转债正股行业结构中，汽车、机械、TMT板块数量分布较多 5

图4：2月市场回顾 7

图5：主要指数2月涨跌幅（单位：%） 8

图6：中信风格指数2月涨跌幅（单位：%） 8

图7：2月申万一级行业月度涨跌幅（单位：%） 8

图8：2月涨跌幅排名靠前概念板块（单位：%） 8

图9：中证转债行情走势 9

图10：转债主要策略2月涨跌幅 9

图11：分行业转债2月涨跌幅（单位：%） 10

图12：2月涨跌幅排名靠前转债个券（单位：%） 10

图13：百元平价溢价率（单位：%，21.01.04——25.02.28） 11

图14：百元平价溢价率（单位：%，24.01.02——25.02.28） 11

图15：各平价区间转股溢价率（单位：%，21.01.04——25.02.28） 11

图16：各平价区间转股溢价率（单位：%，24.01.02——25.02.28） 11

图17：转债价格、债底、平价中位数（21.01.01——25.02.28） 11

图18：转债价格、债底、平价中位数（24.01.02——25.02.28） 11

图19：转债价格、债底、平价均值（21.01.01——25.02.28） 12

图20：转债价格、债底、平价均值（24.01.02——25.02.28） 12

图21：可转债月度发行节奏（单位：亿元，2022.01——2025.02） 12

图22：可转债ETF份额变动 14

表1：2月转债涨幅超20%个券列表 4

表2：上交所转债持有人结构（单位：亿元，面值） 5

表3：人形机器人概念转债 6

表4：AI概念转债 6

表5：2月获证监会注册批准转债名单 12

表6：2月董事会预案转债名单 13

表7：上交所转债持有人结构（单位：亿元，面值） 13

表8：强赎转债信息 14

表9：下修转债信息 15

一、3月转债展望：关注两会方向，科技仍有可为

在以AI和人形机器人为核心的科技成长行情引领下，2月权益市场表现不俗，万得全A指数月度上涨4.7%。转债端，受益于转债正股行业结构中对汽车、机械设备、TMT板块相对较高的覆盖度，截至2月28日上市交易的496支转债中有28支转债正股的月度涨幅超过30%，62支转债正股月度涨幅超20%。权益看涨预期带动下，转债市场百元平价溢价率2月26日攀升至27.4%，创23年8月10日以来新高。中证转债指数月度上涨

2.3%，2月26日指数收于436.9点，距22年1月4日的历史高点（437.7点）仅一步之遥；2月15支转债月度涨幅超20%，41支涨幅超10%。

图1：AI和人形机器人引领2月权益市场行情 图2：全球主要国债10年国债收益率假期变动（01.27—02.03）

宇树机器人 DeepSeek

180

160

140

120

106

万得全A

万得全A（右轴）

102

100

98

96

450

400

中证转债 百元平价溢价率（右轴）

2025-02-26,

436.9

35%

30%

25%

100

80

60

94

92

90

88

86 350

2025-02-26,20%

27.4%

15%

10%

24-12 25-01 25-02

24-0124-0324-0524-07 24-0924-1125-01

， 研发中心，统计区间24.11.29—25.02.28 ind 研发中心，计算：10年国债收益率作差（02.03减01.24

表1：2月转债涨幅超20%个券列表

代码

名称

正股代码

正股名称

申万行业

收盘价

转债月涨幅

正股月涨幅

转股溢

剩余期限

转债余额

（元）

（）

（）

价率()

（年）

（亿元）

123131.SZ

奥飞转债

300738.SZ

奥飞数据

通信

228.9

56.7

70.4

3.