医药行业海外MNC动态跟踪系列：艾伯维，Skyriz和Rinvoq快速放量，带动自免板块重回增长.pdf

行业观点

事件：1月31日，艾伯维公布了2024年业绩，全年总营收563.34亿美元，同比增长3.7%。研发投入为127.91亿美元，同比增长66.7%。

艾伯维将2027年Skyriz和Rinvoq合并销售预期上调至超过270亿美元，其中Skyriz销售额预计超过170亿美元，Rinvoq销售额预计超过

100亿美元。

核心产品销售分析：Humira（阿达木单抗）因专利到期和生物类似药竞争影响，自2022年开始销售额逐年下滑。2024年，Humira销售

额同比下降37.6%至89.93亿美元。IL-23单抗Skyrizi（利生奇珠单抗）和JAK1抑制剂Rinvoq（乌帕替尼）分别实现收入117.18亿美元

（+50.9%）、59.71亿美元（+50.4%），合计176.89亿美元收入。此外艾伯维上调两款药物的销售指引，合计销售额比之前高出60亿美

元，预计2027年超过270亿美元。Skyrizi成为艾伯维继Humira之后的下一个百亿大单品。在整体来看，艾伯维通过Skyrizi和Rinvoq的成

功布局，正在逐步摆脱对Humira的依赖，并为未来几年的持续增长奠定了坚实基础。

2025年艾伯维预计有2款药物迎来监管审批，提交4项监管决策、4项III期数据读出、5项早期数据读出：

•监管批准：1）Rinvoq治疗巨细胞动脉炎（GCA）；2）eliso-V治疗2线及以上非小细胞肺癌（NSCLC）。

•监管提交：1）Venclexta（维奈克拉）治疗高危骨髓增生异常综合征（MDS）；2）PivekimabSunirine用于BPDCN（急性髓系白血病

相关疾病）；3）Tavapadon用于帕金森病；4）BoNT/E治疗眉间纹（GlabellarLines）。

•III期数据读出：1）Rinvoq治疗斑秃（AlopeciaAreata）；2）Rinvoq治疗白癜风（Vitiligo）；3）Skyrizi治疗银屑病的头对头研究；4）

Venclexta治疗高危骨髓增生异常综合征（MDS）。

投资建议：利生奇珠单抗通过不断进进行适应症扩展，已经成为继阿达木单抗以后的百亿分子，艾伯维上调利生奇珠单抗销售峰值，

预计2027年将超过170亿美元的销售。建议关注国内布局IL-23靶点的药企，信达生物、康哲药业、康方生物、翰森制药等。

风险提示：1）政策风险：药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的

可能；3）市场风险：市场周期性波动可能会对医药行业产生负面影响。

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目录

CONTENTS

Part1.2024年财务概览及重点事件

Part2.核心产品销售分析

Part3.2025年管线里程碑整理

Part4.2025年财务展望

Part5.投资建议

Part6.风险提示

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1.12024年财报概览

财务概览：

•1月31日，艾伯维公布了2024年业绩，全年总营收563.34亿美元，同比增长3.7%。研发投入为127.91亿美元，同比增长66.7%。

•艾伯维业务目前主要聚焦在免疫、肿瘤、美容、神经科学、眼科五大板块，除美容和眼科板块外其余板块均实现正增长。在2024年自

免、肿瘤、美容、神经科学以及眼科各大业务分别营收266.82亿美元（+2.1%）、65.55亿美元（+10.8%）、51.76亿美元（-2.2%）、

89.99亿美元（+16.6%）、22.42亿美元（-7.2%）。

图表12024年艾伯维财务摘要