货币金融学利息与利率.pptVIP

(4)几种债务工具到期收益率的计算息票利率为10%、期限为10年的债券的到期收益率(面值为1000美元)债券价格（美元）到期收益率（％）12007.1311008.48100010.0090011.7580013.81结论息票债券的价格与到期收益率是负向相关的。如果息票债券的价格等于其面值，到期收益率就等于息票利率；当债券价格低于其面值时，到期收益率要高于息票利率;3、息票债券到期收益率的计算(4)几种债务工具到期收益率的计算④.贴现发行票据的到期收益率贴现发行的债券不定期进行利息支付，是按面值折价发行的债券，到期后按票面金额支付给投资人。如果按年复利计算，其计算公式如下：FP=(1+r)n式中:P=债券价格F=面值r=到期收益率n=债券期限(4)几种债务工具到期收益率的计算⑤.永久债券的到期收益率计算永久债券的期限无限长，实际是一种永不还本、没有到期日、永远支付固定金额利息的永久债券。假定其每年支付额为C，债券的市场价格为P，则其到期收益率的计算公式为：根据无穷递减等比级数的求和公式可以得到，P=C/r所以r=C/PCP=+++·····(1+r)1C(1+r)2C(1+r)3例如：某人用100元购买了某种永久公债，每年得到10元的利息收入，则其到期收益率为:r=10/100=0.1=10%此外，优先股的股息固定，也可以被看作是一种永久债券，其收益率可以比照计算。12(4)几种债务工具到期收益率的计算利率的决定：利率理论马克思的利率决定理论古典的利率理论（实物资本供求利率决定理论）流动偏好利率理论（货币供求利率决定理论）一般均衡理论可贷资金理论IS－LM模型的利率决定利率理论1、马克思的利率决定论剩余价值在货币资本家与职能资本家之间进行分割。利息是利润的一部分，而利润是剩余价值的转化形式。利率的变化范围：[0,平均利润率]利率为零，货币资本家不乐意。利率为平均利润率，职能资本家不乐意。0103022、古典利率理论：投资投资是利率的减函数。I=F(R)边际收益?——单位投资可以承担较高的利息成本。由于边际收益递减，所以随着投资的增加，利率也是递减的。II’Ir2、古典利率理论：储蓄储蓄是利率的增函数。S=F(R)储蓄曲线的移动是由于边际储蓄倾向引起。边际储蓄倾向?——收入和利率一定时，S增加SS’Sr利率的决定SI，SrIr0I0＝S0利率由投资需求与储蓄意愿的均衡所决定3、流动偏好理论

（LiquidityPreference）流动偏好：人们对货币的需求称为流动偏好。持币的三大动机：交易动机TheTransactionMotive预防动机ThePrecautionaryMotive投机动机TheSpeculativeMotive把两种货币需求合起来用L1表示，用Y表示收入，这种函数关系可写成：L1=L1(Y)=ky。用L2表示出于投机动机的货币需求，r表示利息率，则货币的投机需求可表示为：L2=L2（r）=-hr。3、流动偏好理论

（LiquidityPreference）实际货币总需求L=L1+L2=ky–hrL(m)r％货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)r％L1=L1(y)L2=L2(r)凯恩斯陷阱3、流动偏好理论

（LiquidityPreference）价格指数＝P实际货币量＝m＝M/P名义货币量＝M＝mP货币供给mr％m=M/Pm1m0m2货币供给是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。货币供给是一个存量概念：主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。按计算日期不同，利率分为年利率、月利率和日利率年利率=12×月利率=365×日利率日利率=(1/30)×月利率=(1/365)×年利率（2）年利率、月利率、日利率计算成本和收益较为方便。在通胀条件下，固定利率对债权人不利。固定利率(fixedrate)：在借贷期内不作调整的利率。01一般调整期为半年；较长期的信用活动中，浮动利率是主要形式。调整的依据是权威的短期利率（如：伦敦同业拆借利率）。浮动利率(floatingrate)