TCL科技国补政策行之有效，股权回购有望增厚业绩.docx

内容目录

TCL科技：全球半导体显示龙头，面板+光伏两大业务布局助力实现全球领先的战略目标 4

历史沿革：从半导体显示到新能源光伏，面板主力业务强劲驱动 4

公司治理：创始人实控人一体，管理层中技术型人才与创业型人才兼备 5

公司业务：半导体显示业务持续发力，光伏业务竞争力持续提升 6

财务分析：主营获利能力大幅增强，营利增速步入上升通道 7

半导体显示业务-TCL华星：LCD受益国补政策，OLED盈利能力领先 10

大尺寸面板：TV面板市场格局优化向好，TCL华星占据领先优势 10

行业供给：面板厂持续控产，TV面板实现价格稳定上涨 10

TCL华星：高端产品巩固TV市场地位，高世代线引领大尺寸化发展 12

中尺寸面板：中尺寸面板市场复苏趋势明显，华星加快新业务产能建设 13

行业供给：PC/MNT产品需求逐渐修复，引领中尺寸面板市场逐渐回暖 13

TCL华星：高端IT、车载业务快速发展，t9产线量产提供增长新动能 16

小尺寸面板：智能手机市场恢复趋势明显，TCL华星持续锚定高端市场 16

行业情况：终端厂商对手机面板备货积极性提升，市场格局竞争加剧 16

TCL华星：柔性OLED、LTPO等高端产品出货占比持续提升 17

新能源光伏业务-TCL中环：行业有望迎来复苏周期 18

投资建议 19

风险提示 21

图表目录

图1：TCL科技业务布局 4

图2：TCL科技发展历程 4

图3：TCL科技股权架构（截至2024Q3） 5

图4：2020-2024上半年公司业务结构 7

图5：2020-2024上半年公司各业务增速 7

图6：2020-2024H1公司营业收入（亿元）及增速 7

图7：2020-2024H1公司归母净利润（亿元）及增速 7

图8：2020-2024上半年公司营业收入结构 8

图9：TCL科技分业务类别毛利率 8

图10：2020-2024上半年公司费用率情况 8

图11：2019-2023年TCL科技研究人员情况 9

图12：2019-2023年TCL科技研发投入情况 9

图13：20Q1-24Q2全球电视面板出货量与出货面积及同比（Unit：Mpcs，M㎡，）.10

图14：2023和2024H1全球电视面板厂出货量及出货面积份额 10

图15：全球LCD电视面板出货数量 11

图16：2024年12月TV面板价格（单位：美元） 12

图17：2023和2024H1全球电视面板厂出货量及出货面积（Unit：Mpcs，M㎡，）..12

图18：2019-2026F全球显示器面板出货量（亿片）及同比 14

图19：2020-2024F全球显示器面板厂商市场结构 14

图20：2020-2024F年全球笔电出货量（亿台）及同比 14

图21：2021-2025F全球笔电面板不同技术路线的出货量占比 14

图22：2020-2024H1全球平板面板出货量（亿片）及同比 15

图23：2023年和2024H1全球平板面板市场结构 15

图24：2019-2023年全球车载显示面板出货量（亿片）及同比 15

图25：2022和2023年全球车载显示面板市场结构 15

图26：TCL华星触控笔电显示屏 16

图27：TCL华星车载显示屏 16

图28：2014-2024H1年全球智能手机面板出货量（亿片）及同比 16

图29：24H1智能手机面板市场结构 17

图30：24H1OLED面板市场结构 17

图31：TCL华星高色域高亮度手机屏幕 17

图32：TCL华星高屏占比窄边全面屏 17

图33：2020-2024H1TCL中环营业收入（亿元）及同比 18

图34：2020-2024H1TCL中环归母净利润（亿元）及同比 18

图35：2023年TCL中环营收结构 19

图36：2024H1TCL中环营收结构 19

图37：TCL光伏产品优势 19

表1：TCL科技管理层团队简介 5

表2：2024上半年TCL科技子公司变动情况 6

表3：2023年TCL科技部分研发项目 9

表4：TCL华星液晶面板产线情况 13

表5：TCL华星OLED面板产线情况（截止2020年6月底） 18

表6：公司营收拆分预测（亿元） 20

表7：可比公司估值表 21

TCL科技：全球半导体显示龙头，面板+光伏两大业务布局助力实现全球领先的战略目标

TCL科技聚焦半导体显示和新能源